企业年金基金的投资监管是企业年金制度的重要组成内容，投资监管绩效的好坏，直接影响并决定着企业年金事业的兴衰成败。目前我国企业年金正处于发展的关键时期，制度借鉴非常必要。美国企业年金制度已有100多年的历史，近20年来DC型计划逐渐占据主导地位，而我国企业年金实行的正是DC型完全积累制信托模式。另一方面，我国和美国同属企业年金专业化监管的国家。因此，以美国企业年金的投资与监管为研究对象，学习借鉴其成功经验，吸取其教训，将有益于我国企业年金制度的健康发展。　　 虚拟经济理论强调从研究系统内部各组分之间的相互联系和作用入手，把握系统的宏观性质，并认为虚拟经济是与实体经济相对应的一种经济活动模式，是与虚拟资本以金融平台为主要依托所进行的循环运动有关的经济活动。美国的企业年金基金恰恰是通过投资——经过以金融平台为主要依托的循环活动来保值增值。据此，企业年金投资运营属于虚拟经济的范畴，可将其视为一个虚拟经济系统。企业年金投资股票市场、债券市场、货币市场等获取回报，而这些市场又构成了一个综合的虚拟经济系统。企业年金基金与其投资环境——综合的虚拟经济系统之间有密切的互动关系。　　 本文以虚拟经济理论作为分析工具，研究美国企业年金系统内部制度演变的原因，剖析企业年金投资与监管经验依据，希望获得有益的启示。　　 在虚拟经济视角下，现代投资组合理论的研究致力于风险的量化，为金融投资提供了技术工具。在虚拟经济规模迅速扩大的当代社会，企业年金基金投资所面临的问题不可能完全依靠现代投资组合理论提供的技术工具解决，如果对虚拟经济运动和发展规律的认识陷于盲目状态，就难以趋利避害，也可能给企业年金基金的投资造成重大损失。　　 用虚拟经济理论分析美国企业年金投资运营的历史和现状，有三点主要的经验(其中也包含教训)，即实行有效的分散化投资、着眼于长期战略性资产配置的构建、消极投资策略与积极投资策略相结合。实行分散化投资的根本原因在于，投资管理人从事投资活动时对于年金基金转化为虚拟资本后的价格不确定性、市场环境复杂变化等情况的了解和预测总是有限的，而坚持分散化投资则能加大降低市场风险、提高投资回报的概率。美国企业年金基金实施战略性资产配置时，注重选择经营业绩稳定的上市公司进行长线投资，与之共担风险，这在很大程度上体现了虚拟经济对实体经济的依附性。企业年金基金投资重视投资对象价值的增值，争取好的回报，正是发挥了资本市场投资和融资的基础功能。消极投资策略与积极投资策略哪个更正确一直是美国理论界与实务界争论不休的问题，事实上企业年金基金投资已有将二者结合起来使用的例证。通过对决定资本市场上投资工具理性价格诸多因素的分析，说明两种策略并不是互相对立的，二者的结合有利于提高资产配置的价值。　　 美国企业年金与虚拟经济的关系是值得研究的。在分析“经济泡沫”与金融危机相互联系的基础上，归纳总结了美国企业年金投资对“经济泡沫”膨胀有一定的助长作用，对消除“经济泡沫”的恶果有一定的积极作用，进而阐述了金融危机对企业年金的影响。　　 企业年金投资运营作为一个虚拟经济系统，其主要组分是企业年金相关利益主体，包括计划主办者、参与者或受益人、委托人、受托人以及金融中介者。他们在企业年金三个交易环节(缴费、投资、待遇支付)中，各自都有争取利益最大化的出发点和决策权。系统中各组分之间的非线性作用易产生混沌现象，又由于系统的自组织作用，系统会产生正向或反向的演化。政府对企业年金的监管可以归结为企业年金运营虚拟经济系统的他组织，他组织作用在某种情况下能够人为地加速或延缓系统的发展变化。因此，政府对企业年金的监管是完全必要的。美国政府监管主要体现在两方面，一是制定法律法规，二是设立相关的行政机构，依法实施监管。　　 最后，简要地回顾了我国企业年金的发展，分析了企业年金投资与监管的现状，针对存在的问题提出了相关的政策建议。