本研究基于不同财务异质性衡量标准,评估了企业投资对货币政策冲击的不同反应。文章使用了 Compustat数据库相关数据和高频事件研究方法用于检验在面对货币政策冲击时,企业财务状况对企业投资动态的影响。使用了围绕联邦公开市场委员会(FOMC)政策公告的各种利率期货的变化情况来构建以意料之外的波动衡量的货币政策冲击。本文使用杠杆率和现金持有作为企业财务状况的解释变量,研究结果显示,在解释公司的不同投资水平时,低杠杆和高现金持有的公司对货币政策冲击的反应更大。对于高杠杆公司和低现金持有公司而言,两种货币政策冲击变量的交互作用在统计上是不显著的,但它们对低杠杆公司和高现金持有公司具有统计显著性。当控制杠杆率与现金持有之间的关联时,现金持有对企业差异化投资的影响相对于一个周期的杠杆的影响具有更高的标准差,即后者对公司的投资水平具有更高的影响。在货币政策紧缩期间,企业高的现金持有还提高了企业投资效率水平。本研究丰富了企业投资行为的相关文献,有助于制定和优化宏观调控政策。