股权质押融资方式具有难度低、程序简便、局限性少、短期流动性强等优势,有利于控股股东获得融资,而且也有利于保持对公司的控制权,因而受到上市公司的欢迎。然而,也不能忽视其伴随而来的经营风险。近年来,大股东滥用质押股权以获取融资,从事高风险投资,转移股价下跌的经营风险,以及损害中小股东权益,损害企业价值的情况屡见不鲜。在此背景下,本文对我国上市公司控股股东股权质押融资行为进行了案例分析。同时,也对上市公司的风险预警机制提出了一些建议,以期对资本市场的健康稳定发展起到一定的推动作用。本文以控股股东股权质押比例高、影响范围广的上市公司*ST吉药为案例展开研究。在前两章阐述了相关文献综述和理论,作为案例研究的基础支撑,后引入案例公司*ST吉药。首先介绍了*ST吉药的基本情况、股权结构和股权质押情况。其次,对控股股东进行高比例股权质押的动因进行分析和概括。然后,通过运用事件研究法、托宾Q值和EVA计算综合得出高比例股权质押会对企业价值产生消极影响。根据对*ST吉药的分析,发现控股股东高比率股权质押行为,不但造成了两权分离程度的加重,还转变了风险偏好,增加了控制权转移的可能性,并采用高风险关联担保等各种方式实施权益侵害,从而造成企业信息披露质量的下降。最后,研究结果表明,*ST吉药股份质押会对企业价值造成影响,因此,为了减少两权分离程度,提出建议采取一系列措施,包括限定控制表决权、增加质押比率、确定质押日期和时点等;同时,应强化会计信息披露的完整性,进一步提高披露的清晰度;此外,还应强化对股票质押后价值波动的监管。