封闭式基金折价是指封闭式基金价格低于资产净值的现象,在世界范围内普遍存在,一直是金融领域的难解之谜。尽管西方学者对这一现象的原因提出多种观点和理论,但由于现实经济的复杂性及各国经济的特殊性,时至今日尚没有完善的、令人信服的理论能够将这一问题解释充分。同其他证券市场的封闭式基金相比,我国封闭式基金的折价现象更为明显,折价幅度也更深,因此结合我国的实际情况研究封闭式基金的折价问题显得尤为重要。文章首先对封闭式基金折价问题的国内外研究成果进行了详细阐述。然后,简要回顾了我国封闭式基金的发展历史,描述了基金折价的特征,证明了我国封闭式基金折价现象的存在以及封闭式基金折价之谜的四个动态特征中的前两个特征。在此基础之上,结合国内外的相关研究成果,联系我国封闭式基金的实际情况,在传统金融理论的框架下将股票市场分为熊市和牛市这样的两个时间段,分别建立模型进行检验,比较引出投资者情绪对封闭式基金折价第三个特征的影响。但是由于投资者情绪难以度量,因此,本文采用间接检验的方法,从基金折价的联动性、基金上市时间的选择、基金折价与不同市值股票收益率的关系三方面来检验。同时,自2006年以来封闭式基金陆续到期,具备了研究封闭式基金第四个特征的基础,对封转开时折价率变化的情况有了直观的描述。最后对如何进一步推动我国封闭式基金的发展,促进基金的交易价格走上正轨并规范基金管理公司管理运作提出若干建议。