分级基金这一创新金融产品2007年才在中国市场出现，发展时间较短，但经历了爆发式的增长。金融工程技术创造出的不同分级，呈现出与其基础资产完全不同的收益和风险特性，分级基金隐含的期权无疑是其魅力所在。本研究旨在分析股票指数型分级基金分级A和分级B隐含期权的性质，并为产品设计、风险管理和投资提供建议。本文采用实证分析方法，使用Monte Carlo模拟对隐含期权影响因素进行探讨，并使用2012年至2015年间，中国市场中极具代表性的三只股票指数型分级基金市场价格和基金净值数据，对杠杆和溢价间的因果关系和影响显著性进行研究。　　研究发现股票指数型分级基金隐含期权的本质是高杠杆障碍期权。触及障碍时高杠杆敲出，分级 B回到初始2倍杠杆；同时期权到期，分级B失去的溢价转移给分级A，分级A获得期权兑付收入。若期权不能敲出，则分级A为分级B提供了高杠杆而无法获得期权兑付收入。分级B的溢价过高会压制价格杠杆低于净值杠杆，不利于分级B投资者。