本文在人口老龄化和经济全球化的背景下对比两种不同经营模式的专业养老保险公司的盈利能力。目前我国存在五家养老保险公司,一类只经营企业年金业务,另一类同时经营企业年金和人身保险业务。本文运用杜邦分析法对养老保险公司2010-2012年的财务报表进行分析,通过分析杜邦财务模型的核心指标——权益净利率入手,进一步拓展到销售净利率、资产周转率和权益乘数三个因素上,对于这三个指标,又可以层层分解至资产负债表和利润表上的具体科目。杜邦分析法的结果表明,同时经营企业年金和人身保险业务的专业养老保险公司的经营状况优于只经营企业年金的专业养老保险公司。另外本文还运用因素分析法从数量的角度进一步衡量三因素对权益净利率的影响方向和程度,结果发现销售净利率是影响权益净利率的关键。企业年金市场过度竞争造成低廉的管理费收入及高企的运营支出是造成低水平盈利能力的决定因素。