自2008年金融危机以来,金融部门受投资收益率高、资产变现速度快等优势吸引了大量投机性资产,同时实体部门受产品需求不断减少、生产成本上升、技术创新能力严重不足等诸多问题影响,整体盈利能力较差,造成大量非金融企业不断增加对金融资产的投资,也使得我国经济发展“脱实向虚”倾向不断加重。在经济下行环境下,非金融企业不断加大对高风险、高收益金融资产的投资,但是否真正提升了企业经营业绩这一问题值得探究。本文利用2010—2020年沪深A股非金融上市公司数据首先实证检验了企业金融化与经营业绩的关系,其次基于分析师关注与信息披露质量两变量来验证对上述二者关系的影响,最后分析不同产权性质、不同行业中企业金融化影响经营业绩的表现是否存在异质性特征。实证结果表明:金融化水平对非金融上市公司经营业绩表现存在显著抑制作用。同时,研究发现提升分析师关注度与信息披露质量都能较好发挥调节作用,缓和金融化对业绩增长造成的不利影响。进一步研究表明在产权性质和行业特征不同情境下企业金融化对经营业绩的影响存在显著异质性,相比于非国有企业,国有企业的金融化程度对经营业绩的抑制作用更为显著,相比于非制造业,制造业的金融化程度对经营业绩的抑制作用更为显著。根据本文的研究结果,提出以下建议:第一,国家应加大减税降费力度、优化创新体制机制等各种方式创造有利环境支持实业投资;第二,壮大分析师行业,重视发挥分析师作用,抑制企业不断加大金融资产投资,减缓金融化对企业业绩的负面作用;第三,重点监控制造业企业、国有企业的金融化水平,防止泡沫过度膨胀,引导企业要持续健康发展应真正聚焦于主业,而非不断加大金融资产投资。第四,企业应不断提升信息披露质量,降低企业未来发展的不确定性,向外界发射利好信号,缓和金融化带来的不利影响,提升企业业绩。