随着我国国民经济的快速发展，我国调控经济的手段也正在由传统的行政干预向货币政策工具转型，运用包括存款准备金率，公开市场操作和再贴现率等多种组合工具进行宏观经济的调控。逐渐地，中央银行通过货币政策工具调控经济的效果也成为人们关注的热点。特别地，2006年以来出现的流动性过剩问题，使得中央银行调控经济的效率问题被推到了风口浪尖。 本文对国内外关于货币政策效果研究成果进行了较为全面地总结，从理论上论述了公开市场操作，再贴现率和存款准备金率的影响途径，并且介绍了近几年我国货币政策工具，特别是近几年，中央银行主要通过公开市场操作和存款准备金率来实现政策目标。从1999年实行公开市场操作，中央银行在银行间市场的动作越来越平凡，2006年和2007年以来，公开市场操作和存款准备金率两项货币政策工具同时配合实施，为不断提高货币政策效率提供了很多经验。 本文通过误差修正模型和事件研究的方法分别研究了公开市场操作和存款准备金率对于收益率曲线的影响。文章通过对2003年以来的140多次的3个月央票发行利率同各个期限的收益率曲线的相关性和误差修正模型的回归分析，发现3个月央票利率和各个期限的收益率之间有着一定的相关性，而且同短期的相关性相当的强，随着时间的推迟，这种相关性逐步减弱，3个月央票发行利率的变化对收益率曲线的短端的影响大于中长端收益率曲线；3个月央票利率同短期的回购利率、拆借利率之间存在着长期稳定关系。然后，文章有运用了事件研究方法，通过对2006年三次存款准备金率的提高研究发现，中央银行通过提高存款准备金率能够较为有效的改变各个期限的收益率。