“融资难”和“融资贵”现象一直是困扰我国经济的焦点问题。2015年以来,我国政府实施了以“降成本”为核心内容的供给侧改革,期望能有效降低企业融资成本。特别地,经济实践中,除了依靠银行信贷、股权融资等外部资本市场机制实施的企业间资本配置以外,还存在十分普遍的企业(集团)内部借贷交易。但由于企业借款利率信息难以获得,学术界对企业外部借款定价机理研究不多,尤其缺乏对企业(集团)内部借贷价格的研究。在此背景下,企业内外部借款如何定价、是否存在差异及如何有效降低企业借款利率等重要问题急需回答。基于手工搜集整理的中国上市公司2005-2016年的借款数据,本文考察了企业内外部借款价格的差异。研究发现,与银行借款等外部债务融资相比,企业内部借款的价格相对较低,这与企业内部资本市场运作具有信息优势的直觉一致。进一步的检验结果显示,企业内部借贷市场具有的价格优势在三种情形下相对更大:第一,借款企业年龄和资产规模较小;第二,借款企业的信息透明度较低;第三,分析师对借款企业的关注度较低。这些结果表明,信息不对称是导致企业内外部负债融资成本差异的重要因素,这增进了我们对企业借款价格如何决定问题的认识和理解。本文研究具有清晰的理论意义和现实意义:第一,从企业信息的不对称角度出发,本文考察了信息不对称对内外部资本市场贷款差异的影响,丰富了“内部资本市场契约决定机制”的研究文献,增进了我们对内部资本市场的理解和认识;第二,本文的研究结论具有深刻的政策含义,让我们清晰地认识到只有不断加强信息披露和信息生产,才能有效缓解企业信息不对称,从而切实降低企业债务融资成本。