环境问题以及能源结构转型问题使得新能源受到越来越多的投资者关注,随着全球金融一体化,能源市场和金融市场已经密不可分。新能源股票市场作为新能源行业的融资市场,与整个新能源产业的发展密切相关。在研究新能源市场时,有必要考虑其与化石能源、投资者情绪之间的关系,同时也不能忽略在低碳发展中扮演着重要角色的新能源公司之间的内部联系。首先,本文利用基于VAR广义方差分解的时变连通网络方法研究了新能源股票市场与外部因素之间的信息溢出机制,构建了化石能源-投资者情绪-新能源股票市场的收益率和波动率系统的连通网络并研究了这些变量之间的动态定向信息溢出效应。实证结果表明,在考虑新能源股票市场和化石能源价格、投资者情绪之间的关系时,波动率系统的溢出效应普遍强于收益率系统,说明市场间的风险传导较收益率信息传导更为明显。在两个系统中,化石能源市场尤其是原油价格对新能源股票市场的影响大于投资者情绪对新能源股票市场的影响。这一发现表明,新能源股票市场与化石能源市场密切相关。此外,采用滚动窗口方法研究了它们之间的时变信息溢出,动态研究结果表明,投资者对新能源的情绪可以在一定程度上解释新能源股票的收益率和波动性。其次,本文使用同样的方法进一步研究了新能源股票市场内部的信息溢出机制,通过构建全球20大新能源公司之间的收益率系统和波动率系统时变连通网络来分析这些新能源公司之间的内部信息溢出效应。本文发现,全球主要的新能源公司股价之间的信息传导十分密切,尤其是信息在波动率系统中的溢出效应非常明显,这很可能是由于行业面临着相同的风险因素,因此会引起收益和波动的协同运动,其次,在考虑动态溢出效应时,公司之间的波动联系会在发生重大异常事件时显著增强。本文还发现收益率系统中存在着明显的不对称效应,这意味着利空消息比利好消息对收益率系统的贡献更大。最后,本文发现有几家新能源公司无论是在静态还是动态来看都处于净信息传递者的位置,这提醒新能源领域投资者在制定投资组合策略时,应该对这些公司加以重点关注。本文的研究结果有助于投资者识别不同市场间的信息传导机制以及新能源市场内部的信息传导机制,能为相关投资者制定具体的投资组合策略和风险管理提供一些有益的参考。同时,也利于制定和规范新政策,预测新能源企业业绩,为政策制定者制定适当的补贴政策提供了依据,有利于促进新能源的快速发展。