近年来并购重组已经成为公司业务扩展和产业转型升级的重要手段之一,在并购交易中业绩承诺这一创新的并购契约正不断地被并购双方广泛采用。随着业绩承诺大规模运用,弊端逐渐显现,一定程度上阻碍了并购重组交易顺利进行。因此,完善业绩承诺的必要性逐渐凸显。本文以创业板上市公司2014年-2016年发生非同一控制企业合并的904起并购事件为研究样本,尝试对业绩承诺契约相关具体要素的经济后果进行研究,以期据此提出改进上市公司并购重组中业绩承诺契约的条款设计,完善这一对赌协议,更好地发挥其在并购重组中的激励作用和投资者保护功能。本文手工搜集与并购相关的业绩承诺相关要素,包括业绩承诺的金额、承诺指标、承诺期限、承诺方向、补偿方式以及从2014-2017年各年业绩承诺完成情况,分析在不同契约设计情况下的业绩承诺完成率的差异,并使用倾向得分匹配法研究不同业绩承诺要素、同一要素不同维度的使用所产生的经济后果。研究结果表明:业绩承诺对并购绩效有积极正向作用,双向业绩承诺并购绩效显著高于单向业绩承诺,股份补偿方式的并购绩效明显好于现金补偿方式,业绩承诺增长率在合理范围内能显著提高并购绩效。本文的研究结论拓展了业绩承诺的研究视角,为监管部门完善业绩承诺制度提供参考,对并购交易双方在签订对赌协议完善契约条款、改善公司治理机制有一定的借鉴意义。