股票市场财富效应的研究源于美国,是指股票所代表的虚拟财富的增长与下降对人们消费进而对经济运行所产生的影响。近几年来,伴随着我国经济的高速增长,我国资本市场也取得了长足的发展,研究股市财富效应使之更好的带动消费从而促进经济增长很有意义。本文先采用规范分析法从金融学、心理学、经济学等不同角度,系统地阐述了股票市场财富效应的理论依据,在此基础上分析财富效应的特点以及启动消费的传导机制,并利用最新数据对我国股市财富效应进行实证分析,然后与财富效应强国美国进行对比分析股市财富效应的制约因素,提出了加强我国股票市场正财富效应的政策性建议,其中采用了大量图表与数据进行说明。最后介绍了股市财富效应对货币政策的传导机制、影响以及政策启示。本文创造性的研究主要有两点:第一、利用最新的年度数据和月份数据对股市整体发展阶段、以及包括目前中国最大一次完整的牛市和熊市的发展阶段分别进行实证研究。目前我国国内研究中类似的论文实属不多。第二、本文结合最近两年股市股权分置改革引起的股市巨大变革,对我国目前存在的制约财富效应的因素进行了最新分析与阐述并给予了建议,而国内目前大多数对财富效应的研究都在股改前。通过研究,本文主要得出以下几点结论:第一、目前我国股市财富效应依然比较微弱,消费依然主要靠收入与储蓄带动。但是从2001年至今的阶段性财富效应比从建立股市以来至今的总体财富效应要略为显著,这说明随着股市的发展,财富效应在慢慢凸显。第二、股市财富效应微弱主要受流通市值小、股市参与率低、股市波动频繁、上司公司业绩平平、股民投资理念落后、法律法规不完善、收入与投资收入分配格局不合理、股市挤出效应严重等方面因素的制约,应该从这几面着手改善财富效应。股权分置改革后虽然股市规模、股民人数、上市公司治理结构等方面有所提高和改善,但是要真正凸显财富效应,还得等待时间的考验。第三、股市财富效应拓宽了货币政策的作用范围,影响了货币供应量作为中介目标的相关性、可控性、可测性,改变了货币流通速度,增加了货币管理当局宏观调控的难度,在制定货币政策时,要密切关注股市变化,把财富效应作为补充性的调控手段,并可实时启用利率作为中介目标来应对货币流通速度的变化,还要建立股市预警系统,有效控制股市波动对货币政策实施效果的不良影响。笔者认为,中国股市目前依然处于夯实基础的阶段,中国股市财富效应远没有达到饱和状态,甚至还没有真正开始。但是随着中国股市股权分置改革,股市规模扩大,证券化率提高,上市公司治理结构得到改善,我们应该对未来股市财富效应的发挥充满信心,积极研究如何创造有利条件,有效利用股市财富效应为经济的调控与增长服务。