作为公司常用的一种发展手段,上市是为公司的发展目标服务的。在一个成熟的资本市场,公司上市作为一种手段,可以帮助公司获得“上市收益”——融资、优化资源配置,进而为公司创造更多的发展机会。但是公司也必须为此支付“上市成本”。一个公司的上市收益和上市成本随着公司发展阶段的不同而不断地变化。对于一个上市公司,如果公司已经基本实现上市目标,并且上市成本大于上市收益,公司就需要重新制定公司发展目标,并衡量上市对公司的意义。策略性退市,作为主动退市的一种衍生,可以帮助那些已经基本实现上市目标、且上市成本大于上市收益的公司去追逐新的发展目标。根据证券市场特点,上市公司的策略性退市有以下六种最常用的途径,它们分别是资产剥离、公司分立、公司分拆、股票回购、定向转让、自愿清算。本文分析了六种策略性退市方式的优点、缺点以及其适用情况,并以UT斯达康公司为例,阐述了上市公司进行策略性退市的原因,方法和意义。作为美国纳斯达克上市的通讯公司,UT斯达康公司依靠技术优势(小灵通业务)和上市带来的充足资金,在发展初期得到了快速增长。但是,UT斯达康公司从2004年开始走下坡路继而出现大幅亏损,UT斯达康的股票从40美元跌倒2-3美元。UT斯达康公司为了改善财务状况,不得不在仓促中进行了三次裁员,公司的CEO吴鹰也被迫从公司离职。回头看UT斯达康公司上市前设定的目标,到现在基本已经实现,而UT斯达康公司还需要支付高额的上市成本以及承受股东的回报压力,公司甚至因为股价偏低面临被恶意收购的命运。既然上市目标已经基本实现,而上市成本又高于上市收益,UT斯达康公司可以考虑通过策略性退市来谋求更好地发展。本文通过分析UT斯达康公司的经营状况、上市的收益、成本以及UT斯达康公司的发展目标的变化,结合UT斯达康公司的财务报表、纳斯达克证券交易所的规定以及TOM在线的主动退市的成功案例,为UT斯达康公司设定了以策略性退市作为发展手段的方向,并最终采用了股票回购的方式来帮助UT斯达康公司实现其策略性退市之路。当然,策略性退市也有利弊,对于UT斯达康公司来说,总体是利大于弊。根据UT斯达康公司的策略性退市的案例,本文探讨了策略性退市在特定条件下(上市成本大于上市收益,公司基本实现上市目标或不需要继续上市)作为上市公司的发展手段的可能性,以及如何根据公司自身状况来进行策略性退市的方式选择。