随着经济的迅速发展,我国逐步完成从资本净输入国向资本净输出国的转换。在这一过程中,跨国并购成为我国企业“走出去”的重要路径之一。而在跨国并购中,目标国的选择无疑是影响并购全程的一个关键性决策变量。西方主流学派在国际直接投资经典理论模型的框架下,基于发达国家跨国并购的视角,从理论和实证的双重维度,对跨国并购目标国选择决定因素展开深度研究。这种研究为全面解构目标国决定因素奠定了重要基础。但随着经济全球化的发展,以及由此引致的世界经济格局的新变动,包括中国在内的发展中国家企业在全球经济资源配置中的地位和作用显著提升。发展中国家企业跨国并购目标国选择成为一个新的命题。国内学术界对此给予了高度关注。但现有的相关研究主要是通过对我国企业境外并购成功案例的深度解析,描述我国企业跨国并购目标国选择的基本原则和影响因素。相关研究尚缺乏模型化和系统性。本文尝试基于投资引力模型,采用“层因分析法”,构建跨国并购目标国选择宏观、中观和微观三层次决定因素分析模型,并利用汤森路透全球并购数据库,采集其中的2001—2015年间中国企业跨国并购的面板数据作为研究样本,对我国企业跨国并购目标国选择决定因素作出系统性刻画,并提出相关的决策支持和政策建议。实证分析显示,东道国经济发展规模和潜力、两国金融市场强度、东道国产业结构聚集度等因素,对我国企业跨国并购目标国选择具有显著决定作用;而距离因素对跨国并购目标国选择具有反向作用;两国政治环境差异对跨国并购目标国选择影响强度并不十分显著;此外,东道国汇率、两国税率差异和东道国企业国际竞争力的影响程度,则显示出不确定性,需要结合具体环境加以分析。基于上述分析结果,本文从政府、产业和企业三个层面提出我国企业跨国并购目标国选择的相关政策建议。