上市资格的稀缺性以及企业首次公开发行上市筹资最大化的愿望，使我国企业 IPO普遍的存在盈余管理行为。盈余管理问题是会计领域研究文献中的一个热点问题，但是较少有研究注重市场环境条件下的盈余管理，特别是如风险投资这样的资本媒介介入企业 IPO过程中的情况。近年来我国法律法规的日益健全和新会计准则的颁布执行，使得企业进行应计盈余管理的空间缩小，上市企业高管层可能会转而挑选更不易被发现的真实的交易活动来进行盈余管理。但真实盈余管理对企业的危害性更大，会潜在的危害上市公司长期价值。风险投资通过资金置换股权后,会参加到企业的日常管理活动中，能更全面更清楚地知悉公司的实际运行机制和实际市场价值。一方面风险投资为了实现资金的快速流动，获得高收益，追逐声誉会帮助企业进行盈余管理，另一方面由于我国对锁定期的要求为 IPO后至少一年，过度的真实盈余管理会造成 IPO后企业业绩大幅下滑，风险投资为了顺利退出获得收益，同时避免被处罚损害其声誉，会对公司的盈余管理产生抑制的作用。　　为了考察风险投资对我国中小板企业 IPO真实盈余管理的影响，本文在对国内外相关文献进行梳理的基础上，联系我国中小板企业的实际融资状况下进行研究。本文选取新会计准则颁布后的2008年1月至2016年10月在我国中小企业板市场上市的企业作为研究对象，在保证数据样本容量的情况下，去掉财务数据不完整的上市企业，同时去除主营业务收入为零和净资产为负的企业，剔除异常数据样本，剔除具有特殊性质的金融保险业，剔除以上因素后剩余575家样本公司。首先利用修正的Roychowdhury真实盈余管理模型对中小板上市公司 IPO前一年的真实盈余管理情况进行实证分析，分年度计算确定销售操纵、费用操纵与生产操纵等三种具体的真实盈余管理，之后用总的盈余管理指标确定企业 IPO前一年存在真实盈余管理行为。对风险投资与盈余管理以及其经济后果进行检验，之后建立综合真实盈余管理变量与有无风险投资、风投持股比例、主导风险投资机构声誉、风险投资机构数目、风险投资机构资本类型之间的回归模型，以企业成立年限、企业规模、企业成长性、企业债务杠杆、股权集中度、承销商声誉、审计机构声誉、法律顾问、企业类型为控制变量来探究风险投资机构对企业 IPO盈余管理的作用。通过进行相关性分析和多元逐步回归分析，去除掉没有显著相关的变量，建立了风险投资对中小板企业 IPO真实盈余管理影响的最终计量模型。实证分析结果表明，中小板上市公司 IPO前一年普遍存在真实盈余管理，需要相关部门加强对其的监管。而且有风险投资背景的中小板公司的真实盈余管理程度明显低于无风险投资背景的企业，初步验证了风险投资的认证监督作用。但研究还发现，可能由于高声誉风险投资在中小板风险投资占比较少，虽然高声誉风险投资机构会抑制公司盈余管理，但这种影响并不显著。当多个风险投资机构共同介入中小板企业 IPO的过程时，真实盈余管理问题的水平反而提高，证明在“联合投资”中“躁动效应”发挥了更大的作用。　　第一部分导论。该部分归纳性论述了文章探究的背景，由此引出要分析的问题，通过对问题的分析揭示本文研究的价值和现实意义。随后对本文研究的框架及内容进行介绍，提出研究问题的方法，同时对研究过程中可能的创新点进行归纳和总结，以便于下一步开展研究。　　第二部分基础理论及文献综述。该部分首先对风险投资和 IPO盈余管理的概念做了界定，之后着重论述目前国内外对企业 IPO盈余管理、风投对企业IPO盈余管理的影响的分析结果。最后主要从风险投资影响企业IPO盈余管理的动机和机制两方面进行理论分析，动机方面从道德风险和认证监督两个方面进行阐述，机制方面从风险投资进入到退出整个过程展开阐述，为后续的实证研究提供理论上的支持。　　第三部分企业 IPO真实盈余管理的实证分析。该部分利用修正后的Roychowdhury模型研究了中小板市场上拟上市企业 IPO前一年是否实施了真实盈余管理。通过OLS回归分析得出模型的系数，将IPO前一年的相关数据带入公式得出 IPO前一年正常水平的费用操纵、生产操纵、销售操纵的估计值，估计值与实际值的残差即为企业的真实盈余管理，通过观察残差，证实企业IPO前一年实施了真实盈余管理的行为。　　第四部分风险投资对中小板企业 IPO盈余管理影响的实证分析。首先对研究样本进行分析，并进行了初步的描述性统计和相关性分析，通过Pearson相关性检验剔除不显著相关的变量，然后利用显著相关的变量建立计量模型，利用SPSS软件做回归分析，由回归分析结果得出风险投资及联合风险投资对企业IPO真实盈余管理所产生的作用。　　第五部分本文的研究结论及政策建议。该部分依据之前的理论分析，提出的假设及回归分析的实证结果，对结论进行归纳总结，并根据研究的结果从政府、企业、风险投资机构三个角度提出相应的政策建议，并对本文研究所存在的局限性及将来的发展方向加以说明，并引出对后续考察的展望。　　风险投资在我国出现较晚，目前探讨风险投资对企业首次公开上市的抑价影响、 IPO效应、市场表现方面的结论比较多，但是从风险投资的特性出发探究其对企业真实盈余管理方面的还比较少。中小板成立较晚，且2007年我国会计准则发生了新的变化，在此背景下我们研究风险投资对我国中小板企业 IPO盈余管理的影响具有重要意义。本文在研究内容和研究方法上都可能存在创新之处。　　在内容上，国内的讨论大都集中在风险投资对企业 IPO效应这块，关于风险投资在介入企业 IPO过程中对被投资企业的真实盈余管理产生了怎样的影响的研究也主要集中在创业板市场。本文加入风险机构声誉、数量、资本类型和持股数，对风险投资进行具体分析，这是本文可能创新之一。其次，本文选取新会计准则颁布实施后上市的企业作为研究对象，具有一定的针对性；中小企业板主要服务于初创期、高科技、高成长性企业，这也正是风险投资主要的投资对象，因而在研究样本数据选取上，本研究具有一定创新性。　　方法上，大部分当前讨论都主要关注在应计盈余管理上，就当前而言对企业 IPO前真实盈余管理所进行的分析较少，但是自新会计准则颁布后，应计盈余管理空间变小，更多的盈余管理主体转向更不易被发现的真实盈余管理，对真实盈余管理的探究分析就有很大的实际意义，本文通过采取Roychowdury(2006)建立的真实盈余管理模型和 Cohen（2008）建立的对综合真实活动盈余管理的计量方法，结合我国学者的研究对模型进行改进，引入税费净额、支付给职工的现金等变量，更符合我国的具体情况。以销售操纵、生产操纵、酌量性费用操纵三种真实盈余管理方式来衡量盈余管理水平。其次，由于我国特殊的社会性质，本文在研究时对被投资企业进行了国有和非国有性质上的区分，更好的排除干扰因素。本文引入企业的性质作为控制变量，这样使实证结果更有说服力。