近些年来,光伏发电在全球不断兴起和发展。光伏发电跟传统火力发电模式有所差别,不仅发电的资源可再生,而且过程绿色清洁。当前,中国的光伏发电仍处在不断发展的时期,却已经吸引了许多企业的注意。不过在光伏发电过程中具有一定的风险,投资者在决定投资之前需要慎重评估。目前企业投资决策采取的主要方法是以净现值方法为主的传统财务分析方法,但是光伏发电项目具有投资时间较长、投资为不可逆、投资不定因素多和投资风险较高等特点。传统的净现值方法没有考虑投资过程中的不确定性因素,无法对光伏发电项目进行准确评估,会致使企业产生错误的决策,会对企业造成不利的影响。因此,采用一种更加准确,更加合适的方法对光伏发电投资项目进行决策分析具有一定的实际价值和意义。本文基于实物期权理论,结合光伏发电项目的相关特点,对光伏发电项目的不确定性进行分析。在不确定因素中考虑具有市场联动性的光伏发电成本,上网电价,碳价格以及光伏发电政府补贴。并从发电企业角度出发,对企业投资光伏发电价值进行建模分析。通过几何布朗运动描述不确定因素,利用蒙特卡洛模拟方法模拟其随机运动,进而得到光伏发电项目的期权价值。本文从期权的角度对项目的实际投资价值进行了分析。本文对甘肃敦煌某地10兆瓦光伏电站项目的案例进行分析,采用实物期权方法评估项目的实际投资价值,并根据评估的结果做出决策。在不确定因素情景分析中,分别讨论了投资成本、上网电价、碳价格和政府补贴对项目投资价值的影响。实物期权方法能够更为切确的评估项目实际的投资价值,给企业提供了一种结果更为准确,管理更为灵活的投资决策分析工具,有利于光伏发电项目的科学决策及其建设和发展。