我国创业板市场退市规则的“进化”

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2012年5月1日是《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2012年修订)》正式实施之日,我国创业板市场开设三年来第一次对创业板市场法律制度做了重大修订,在退市制度方面,做出了更为严格的规定。创业板市场在鼓励和引导社会投资、支持创新型企业发展、活跃证券市场等方面发挥了巨大的作用,对我国经济的快速发展也有不容忽视的意义。虽然本次针对创业板市场退市制度在退市标准和退市程序方面的修订取得了较大的进步,但是与成熟的创业板市场相比,在制度细节和制度整体构建方面,仍存在一定问题和差距。本文立足于新修订的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,在厘定相关概念后,简要介绍创业板退市制度的发展历程及监管思路。通过介绍并对比新旧创业板市场退市制度的不同,分析新退市制度中的亮点和仍然存在的问题,通过介绍海外成熟创业板市场退市制度的经验而为我国的退市制度做以参考和借鉴,最后为如何进一步完善我国创业板市场退市制度进行思考并提出建议。本文基本结构主要分为四个部分如下:第一部分是文章的理论基础。首先厘定创业板退市制度的相关观念并简要介绍创业板退市制度的发展沿革,在此基础上讨论创业板退市制度的意义。第二部分是对新规则的分析并提出问题。通过对比2012年与2009年创业板退市制度的异同,在介绍新规则的特点与进步的基础上分析仍然存在的问题,提出新规则在退市标准、退市程序以及中小投资者保护等方面仍然存在问题。第三部分沿着本文的逻辑从退市标准、退市程序和中小投资者保护三个方面为重点,以美国纳斯达克市场和香港创业板市场为例介绍成熟创业板市场的特点,并通过与我国现行创业板市场退市制度比较,提出可为我国创业板市场借鉴之处。第四部分是在上文分析研究的基础上,从退市标准、退市程序以及创业板退市制度作用发挥的市场环境三个方面的问题,重点提出了一些完善我国创业板退市制度的建议。
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