从20世纪90年代开始,由于境内资本市场发展缓慢,资本供给不及需求,并且国内政策对某些行业设有外商投资限制,中国公司开始接受外国资本,走上了国内公司海外上市历程,中概股公司随之产生,逐步成为美股市场上重要的组成部分。在过去20年里,一大批公司陆续赴海外上市解决融资问题,截止到2018年,仍有214家中概股公司在美国证券交易市场挂牌上市。而近年来,随着我国开始经济转型,传统行业呈衰退趋势,我国经济开始向“新技术、新产业、新业态、新模式”的新经济转型,好的投资机会日渐稀缺,新型企业在国内获得了空前追捧与高估值,同时由于国情的差异,中概股逐渐在美国股市遇冷,面临低估值、做空威胁等问题,很多中概股迫切渴望回归境内市场。2018年3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,“独角兽”回归A股的绿色通道问题得到广泛热议,互联网、大数据、云计算和生物医药等高新技术行业独角兽公司备受青睐,掀起了资本市场对独角兽企业的关注。目前在资本市场支持“四新经济”的背景下,并购重组上市遇阻,独角兽公司A股IPO可享受快速通道,为中概股的回归带来了新的契机。因此,基于当下资本市场对独角兽企业和中概股回归的关注度以及药明康德分拆上市和第一支IPO主板上市股票的特殊性,本文选择药明康德作为案例研究对象,通过对现有文献进行梳理补充以及对中概股回归A股市场的概况总结,分析药明康德回归A股市场的路径、动因、风险、优势以及经济后果,探究中概股在新经济背景下回归A股市场的有利之处,也通过其新颖的回归模式以及回归时机等为海外中概股公司提供思路与参考。本文共分为6个章节,第1章是绪论,介绍本文的研究背景和研究意义以及研究思路、研究方法等;第2章为文献综述和理论基础部分,对相关理文献和理论基础进行了解释和梳理;第3章介绍中概股回归A股市场的概况,为后文做铺垫。第4章和第5章是文章的主体部分,对案例药明康德回归A股的行为进行了介绍和分析。药明康德出于集中股权、提高估值、调整战略及政策利好的动机,从2015年4月开始进行私有化退市,并于2015年12月成功退市。在回归路径的选择上,药明康德采取子公司合全药业挂牌新三板、剥离大分子生物医药业务为药明生物在港股上市以及主体药明康德在A股主板IPO的“一拆三”的分拆业务模式实现整体上市,具有时机选择、战略选择和战略执行的优势,同时也存在资金需求量大、面临诉讼可能性、行业环境变化等不同阶段的风险,最后通过数据从市场反应、财务业绩和战略调整方面分析了新经济背景下私有化退市、回归A股市场的行为对药明康德的有利影响。第6章结论和建议则从中概股企业、监管层、投资者层面分别提出相应的启示与建议,体现文章最后的研究价值。本文的创新之处在于选择药明康德作为研究案例,新颖且具有典型性。在监管层开通独角兽通道的背景下,药明康德于2018年5月快速过会,成为第一家以IPO形式回归A股主板市场上市的中概股公司,案例具有时效性和代表性,药明康德采取“一拆三”分拆业务上市的模式新颖,研究在回归路径中的股权结构设置及上市模式等问题上,具有极高的研究价值。另外目前国内的中概股回归A股市场的案例多为互联网和传媒行业,药明康德作为一家市值突破100亿的生物医药行业的独角兽企业具有典型性,分析其私有化退市及其回归的优势、风险能为同类企业提供参考。本文的不足之处则在于数据分析不够深入,没有实证分析和数据检验以形成数据链挖掘更深的情况,说服力不足,且由于药明康德刚于2018年5月上市,新一期年报尚未披露,对于其IPO上市后的绩效等方面未能得以长期验证。