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所谓巴菲特推崇的价值投资,是指通过对上市公司股票的一系列财务数据以及公司基本面进行分析得出股票的内在价值与股票市场价值进行比较并由此决定是否买卖股票的一种投资策略。巴菲特作为对价值投资思想理解最透彻的投资大师,对于股票内在价值的分析有着不同于价值投资的创始人本杰明格雷厄姆的独到见解。更为重要的是巴菲特在价值投资理论的基础上,加入了企业成长以及企业竞争优势的理论,使得价值投资的准确性更强。 随着中国股市的市值不断扩大,规模不断提升,进入中国股市的投资者人数也在不断增多,同时各种流派的投资理论也在不断被投资者吸收接纳,其中就包括价值投资。但是,也有不少投资者认为我国股票市场制度不健全,价值投资理论并不适合中国股市。 本文通过对巴菲特价值投资思想进行理论研究并对其在中国股市中的实用性进行实证分析,以此来验证巴菲特的价值投资理论在中国股市是否适用。 本文首先在介绍国内外证券市场价值投资的一些基本情况,之后重点介绍巴菲特的价值投资理论,并总结了巴菲特价值投资理论的几个原则:(1)企业准则:a.企业的业务要简单易懂;b.企业的经营状况要稳定。c.企业要有良好的长期发展前景。(2)经营者准则:a.经营者要理性;b.经营者必须对股东坦白。(3)财务准则:a.考察股权收益率;而非每股盈余。b.对于每一美元的留存收益,确定公司至少创造了一美元的市场价值。c.寻找高毛利率的公司。(4)市场准则:a.估计企业内在价值。b.以显著低于股票内在价值的价格买入股票。c.长期持有并管理手中的股票,耐心等待企业的成长。然后从中国股市中筛选出上市时间满足至少3年,以中国股票市场在2010年1月1日至2012年12月31日年均投资收益率超越同期上证指数的上市公司股票作为样本,并将筛选出的样本公司的实际特征与巴菲特价值投资理论中的决策原则进行比较,以此来验证在中国股市中高收益率的股票是否满足巴菲特价值投资理论的决策原则的要求,由此得出巴菲特价值投资理论在中国股市是否适用。