高管薪酬激励是激励机制的重要内容,也是公司治理结构的重要组成部分。薪酬激励的有效性直接影响代理成本,进而影响公司经营效率。我国上市公司高管薪酬的高增长、行业间薪酬的差异性、“业绩降薪酬难降”现象等现状普遍存在,加之高管薪酬风波事件不断涌现,薪酬契约设计的合理合法性逐渐受到社会各界的高度关注,如何合理确定高管薪酬水平,使其利益与股东利益或企业价值保持一致,也一直是困扰理论界和实务界的难题。在此背景下,从公司内、外部治理机制的微观视角探讨高管薪酬激励方面的问题具有重要的理论和现实意义。本文梳理了国内外公司治理机制与高管薪酬激励研究的基础理论和研究文献,分析了高管薪酬激励的影响因素及其影响路径,在理论分析的基础上,本文以2008年至2013年沪、深两市A股上市公司为样本,综合运用变量分析、多元回归分析等方法,检验高管薪酬业绩敏感性与薪酬粘性的存在,并引入市场竞争、股权结构作为公司外部与内部治理变量,考察其对高管薪酬业绩敏感性与薪酬粘性的影响。同时运用多维度比较分析法,分别将样本按市场竞争度分为强、弱两组,按股权集中度分为股权高度集中、股权相对集中、股权分散三组,对比研究不同样本组的薪酬业绩敏感性系数与粘性系数大小,分析市场竞争、股权结构对高管薪酬激励的交互影响。主要研究结论如下:首先检验分析高管薪酬业绩敏感性,研究表明:高管薪酬对会计业绩与市场业绩均具有显著敏感性;市场竞争环境越激烈,高管薪酬对会计业绩的敏感性显著增强,而对市场业绩的敏感性没有显著影响,但总体上市场竞争对薪酬业绩敏感性起到一定正向作用;股权集中度与高管薪酬业绩敏感性呈倒U型关系;市场竞争、股权结构对薪酬业绩敏感性存在交互影响。然后探讨我国上市公司高管薪酬粘性特征,研究表明:高管薪酬粘性特征普遍存在;市场竞争越激烈,高管薪酬粘性系数越低;与高度集中和高度分散的股权结构相比,相对集中的股权结构将有效抑制高管薪酬粘性;市场竞争、股权结构对薪酬粘性存在交互影响。综观全文,本文研究的创新点主要体现为三个方面:其一,基于薪酬业绩敏感性和薪酬粘性两个维度综合研究高管薪酬激励,提升了研究深度与研究结果的全面性;其二,关注市场竞争度与股权集中度对高管薪酬激励的单方面影响及交互影响,为上市公司薪酬契约的深入研究提供了新的视角;其三,以会计基础业绩与市场基础业绩指标反映财务绩效,以可持续增长率作为综合性绩效指标进行稳健性检验,克服了大多数学者仅以单一业绩指标作为衡量企业业绩的片面性,使研究设计更加多样化。