为鼓励中小股东参与公司治理,监管机构开通了网络投票机制,并颁布实施表决回避制度,提高中小股东决策积极性。然而,学术界关于中小股东在公司决策中发挥的作用仍存在分歧,所以本文从关联交易的角度,以2014—2018年主板A股上市公司为研究样本,实证检验中小股东决策积极性和关联交易之间的关系。研究发现,中小股东决策积极性越高,关联交易额越低,而且降低的是侵占型关联交易额,对非侵占型关联交易额的影响不显著,说明中小股东对于侵占型关联交易议案较为敏感。减少侵占型关联交易的发生,反映了中小股东行使监督权,抑制管理层和控股股东的机会主义行为。另外,相比于交易型机构投资者,稳定型机构投资者更加积极地监督公司经营决策,和中小股东发挥协同作用、共同治理,能够增强中小股东决策积极性对关联交易的影响。进一步研究发现,中小股东决策积极性提高了公司价值,且关联交易起部分中介作用,体现了中小股东决策积极性的经济后果。基于实证结果,本文有以下贡献:第一,本文从关联交易角度研究中小股东参与决策的作用,补充了中小股东参与治理方面的文献,为鼓励中小股东积极参与决策、提高公司治理水平提供了一定的证据支持,也为监管机构制定政策提供新的思路。第二,目前较少有研究讨论机构投资者和中小股东之间的相互作用,本文通过探讨机构投资者对中小股东治理作用的调节效应,以期优化公司治理机制建设。第三,在以往研究中,中小股东的治理作用通常使用网络投票参与率来衡量,但该指标较为粗糙。本文采用出席股东大会的中小股东持股数（包含网络投票和现场出席两种投票渠道的中小股东持股数总和）占总股数的比例来衡量中小股东参与决策积极性,能够更加直接、准确地测度中小股东决策积极性指标。