【摘 要】
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现代公司制企业的一个典型特征就是所有权与经营权(乃至控制权)的分离,由于所有权和经营权分离,委托人和代理人各自追求自身的利益最大化,他们拥有完全不同的目标函数,代理人
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现代公司制企业的一个典型特征就是所有权与经营权(乃至控制权)的分离,由于所有权和经营权分离,委托人和代理人各自追求自身的利益最大化,他们拥有完全不同的目标函数,代理人在企业经营过程中为了自己的利益可能会做出损害委托人的利益的行为,代理问题必然产生。同时在现实中高管人员的激励问题、代理问题,单单依靠激励约束机制的委托代理理论和公司治理的内部监控机制,并不能取得预期的效果。而产品市场竞争作为一种比较经济且可行的外部治理监控机制,能以最经济的方式提供信息,减少所有者与经理人之间的信息不对称程度,进而影响代理人的激励。本文正是从产品市场竞争这个角度出发,探讨产品市场竞争与高管人员激励之间的关系,并将激励分为显性激励和隐性激励分别进行讨论。本文建立了一个二阶段的Bertrand多寡头模型,从理论上论证了产品市场竞争与显性激励和隐性激励之间的关系。研究表明高管人员的显性激励系数会随着产品市场竞争强度的增大而增大;而隐性激励正好相反,会随着产品市场竞争强度的增大而减少。同时本文以我国沪深上市公司为研究样本,实证分析了产品市场竞争与我国上市公司显性激励和隐性激励的关系,研究结果表明我国上市公司高管人员的显性激励与产品市场竞争强度关系不显著,而隐性激励和产品市场竞争强度显著负相关。在加入了控制权后,产品市场竞争强度对显性激励的影响显著为正,说明当企业的产品市场竞争度增大,会促使公司加大显性激励力度,以提高高管的努力度。
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