企业开展研发活动,进行研发投入,能够推动技术进步、提高市场效率、促进经济发展,尤其在竞争日趋激烈的全球化大背景下,创新活动对企业自身生存发展具有重大意义,同时也是国家创新战略顺利实施的关键性因素。近年来,我国资本市场在规范、有序的方向上不断发展完善,为广大机构投资者搭建了一个稳定优良的平台。随着机构投资者队伍及规模的扩大,愈来愈多的专家开始关注其在公司治理中发挥的作用。通常认为他们具有专业的投资分析团队,在某些方面,诸如信息获取、风险规避等具备很强的优势,因此对公司治理能产生重大影响。而作为企业战略决策的一项重大方面,研发投入必将会受机构投资者持股影响。不同机构投资者风险偏好、独立性、经营理念等有差异,是否会影响其对研发投入的效果?产品市场竞争作为企业经营活动所依赖的外部环境,势必会影响其内部行为如投资决策,那么在这一外部机制的作用下,机构投资者在研发投资活动方面的作用是否发生变化,以及发生何种变化?这些问题都值得我们深思。以2011-2017年创业板上市公司为样本,对机构投资者持股对企业R&D投入的作用机理进行较深程度分析,并将其分为独立型和非独立型,根据它们各自在公司治理上所表现出的差异性来探讨对R&D投入的不同作用,并进一步检验产品市场竞争和机构投资者的交互作用对R&D投入的影响。研究发现:(1)机构投资者可以有效增加企业R&D投入,他们有动机——价值创造效应且能利用个人能力——自身优势影响企业研发创新活动。(2)独立型机构投资者能够发挥外部股东的监督作用,促进企业R&D投入,而非独立型机构投资者受制于彼此间的商业利益关系,没有起到良好的监督作用,对R&D投入无显著影响。(3)在产品市场竞争的调节作用下,不仅独立型机构投资者会明显促进R&D投入,非独立型亦会对R&D投入产生积极影响。最后基于本文的研究结论,为政府和企业在引入机构投资者、创新人才,营造公平市场竞争、提高研发投入方面提供相关建议。本文的研究不仅在理论层面丰富机构投资者和创新理论领域的研究,而且在实践层面为企业增加研发投入及政府宏观调控提供新的思路。