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资本账户开放对于经济增长的效应一直是学术界研究的热门话题,如果能利用好资本账户开放带来的资本自由流动,将会有助于经济增长。然而,资本账户开放历来都是一把“双刃剑”。进入20世纪90年来以来,新兴市场发生了数次金融危机,有1997年以泰铢贬值为导火索的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯金融危机和影响蔓延全球的2007年美国次贷危机。而究其危机背后的深层次原因,一定程度上是由资本账户开放为资金国际间流动提供了便利导致的。在危机爆发之后,资本账户开放的客观环境显然成为了一国的负担,使该国暴露于各种风险之中。因而资本账户开放对于经济增长的作用并非一成不变的。现有相关研究主要利用门槛变量回归模型研究资本账户开放的非线性效应,且基本得出了资本账户开放具有门槛效应。而面板平滑转换回归模型(PSTR)能同时克服门槛回归模型的一些缺点,使得模型能够更好的拟合现实情况,因此本文使用PSTR模型估计资本账户开放效应。本文收集和统计48个国家和地区1996年至2015年间的面板数据进行实证分析。实证模型分别使用金融发展水平、贸易开放度和人均GDP作为PSTR模型的转移变量。实证结果表明,资本账户开放效应在很大程度上受到一国国内金融发展水平、贸易开放度和人均国民收入的影响。对于金融发展水平处于(0.5,1.67)之间的国家,资本账户开放反而不利于经济增长。但随着金融发展水平的不断深化,资本账户开放效应将逐渐提升。结合目前我国金融发展水平,我国目前处于资本账户开放正效应机制。而贸易开放度对于资本账户开放效应则要单调一些,总体来看,随着贸易开放度的不断提升,资本账户开放效应将逐渐扩大。人均GDP对于资本账户开放效应则显得十分复杂,在人均GDP水平处于低水平时,资本账户开放效应为负。随后当人均GDP水平不断提升的过程中,资本账户开放效应逐渐由负转变为正。但之后人均GDP继续提升的过程中,不会持续增加资本账户开放的效应,反而又使得资本账户开放效应变为负。根据目前我国人均GDP水平情况来看,满足资本账户开放处于正效应的机制。