我国资本市场的IPO由政府控制,政府对于IPO的时机、IPO数量及IPO公司具有控制权,会根据经济层面的发展及市场情绪等宏观因素来调控IPO准入管制的力度,以及IPO的速度,以维持市场的稳定。然而,“IPO效应”仍广泛存在于我国资本市场中,公司在上市一段时间后股价可能会大幅下跌,或者在上市后几年内发生“业绩变脸”。本文对中国IPO发行制度,尤其是“保荐制”阶段进行了详细的制度描述,并从准入管制的角度进行分析,同时对IPO准入管制可能造成的经济后果进行了假设和检验。研究结果发现,过会率与公司上市前后的业绩变化具有正相关关系。也就是说,IPO审核力度越强的时候,公司上市后的业绩下滑越严重。但这个现象只在中小板和创业板公司中找到了证据,在主板公司中未发现显著的影响。本文对2006-2018年间IPO审核制度改革进行了总结描述,对IPO准入管制可能对公司业绩的造成的影响进行了数据分析和实证检验,研究结果对于未来注册制的实施具有重要的实践意义。