近些年来,由于教育行业宏观政策利好,许多传统行业公司通过跨界并购进入教育行业,谋求转型是主要方向之一。但教育行业的运营机制、管理模式与传统企业大有不同,并购后教育业务是否能实现更好的发展,整体的效果如何,都是值得思考研究的问题。本文以开元股份作为研究对象,其原属于煤质仪器仪表制造行业,通过收购恒企教育及中大英才实现向教育的转型。通过选取行业标杆中公教育和行业均值作为比较对象,从短期市场反应、转型情况、财务数据、经营业务、教育公司问题解决情况对并购效果进行评价,最后得出结果:从短期来看,市场给出了正向的反馈,累计超额收益率达69.1%;转型情况上看,仪器业务已不是优质资产,已实现剥离;财务上,并表当年整体业绩提升到1.55亿,教育业务毛利率高于行业均值和标杆企业,但并购后两年,激进的营销政策使得销售费用大幅增加,而教育公司旗下业务利润下滑导致计提大额商誉减值,同时制造业的剥离导致亏损扩大,继而开元股份净利润出现大幅亏损,与行业平均净利润差距拉大,其营运效率基本与行业持平,但与标杆企业差异较大;业务层面上,两家教育公司在技术、产品上产生协同,客单价、校区规模不断提高的情况下,技术、师资的投入逐渐增加,但与标杆企业有较大差距;并购前教育公司存在的规模发展需求、销售团队不足、线上平台欠缺等问题虽均得到解决,但仍存在相应问题。经过分析,发现并购转型效果不达预期有以下原因:（1）并购后业务扩张较为激进,战略上存在失误;（2）开元股份管理层对行业环境应对不足。由此看来,转型后原有的仪器业务管理思维与教育业务发展是“水土不服”的。同时,开元股份也面临着相关的经营风险、整合风险、商誉减值风险等。对此,给出相应的建议:开元股份需明确战略方向及发展目标;完善决策及运作机制以减少经营及战略失误;加强集团化管理及整合,提高效率。