时至今日,贷款仍是经济主体外部融资的主要途径,贷款配置是否合理对中国微观经济主体和宏观经济运行均有重要的影响。改革以来,中国金融机构的贷款增长在大多数年份中均要快于实际经济增长,一些研究认为贷款的使用效率呈下降态势,信贷资源的配置效率不尽理想。信贷配置效率的高低主要取决于两个方面：一个是信贷总量增长是否适度；另一个是信贷配置结构是否合理。这两个方面都与金融机构的信贷微观运行和信贷行为密切相关。1978年以来,中国信贷制度经历了一系列重大变化。1998年取消贷款规模控制后,金融机构的信贷自主权明显扩大。而经过近几年的商业化与股份制改革,商业银行的信贷行为发生了很大变化。信贷市场中出现了一些新的信贷现象或者一些原有的信贷问题得到进一步强化,比如贷款集中问题,中长期贷款激增问题,贷款的季节性波动,中小企业贷款难问题等。这些现象的存在对国民经济的运行将产生深刻的影响。本文试图梳理自1978年以来尤其是近年来中国金融机构信贷微观运行的变化图景,讨论这种变化的因果逻辑与宏观效应。本文主要使用理论实证与经验实证相结合的方法,深入讨论了影响中国金融机构贷款增长和贷款运行的主要因素,分析贷款结构变化与贷款行为变化的宏观效应,从而为提高贷款配置效率与货币政策操作提出可行的政策建议。文章分为八个部分： 第一章引言部分,提出了需要研究的问题、背景、概念假设、研究思路、研究方法与结构安排等,并对有关贷款文献进行了简要回顾。特别指出,商业银行的经营目标处在从规模导向向利润导向的转变过程中,这将对商业银行的信贷行为产生明显的影响。 第二章对中国信贷制度的变迁历程进行了俯瞰式考察。从国家财政、国有企业与国有银行之间关系这一视角出发,考察了建国以来中国信贷制度从计划信贷制度向市场信贷制度的转轨过程。在这个过程中,信贷功能逐步由单纯的、从属于财政的货币分配角色向资源配置和融资功能回归。对应于信贷制度的变迁,中国商业银行的信贷配给模式也由行政性信贷配给逐步向市场性信贷配给转变,经营目标逐步由单纯的规模导向向利润导向转变。信贷市场的转轨特征直接影响银行信贷结构、信贷规模的变化和信贷资源的配置效率。 第三章对中国金融机构的信贷增长情况进行了理论与实证分析。在简要描述建国以来中国金融机构信贷增长轨迹和回顾相关文献的基础上,构建了中国的信贷供求模型。模型强调：(1)商业银行的经营目标有可能偏离利润最大化：(2)由于信息不对称等原因,商业银行与企业的借贷决策是基于主观概率而非客观概率做出的；(3)监管要求如资本充足率、贷存比监管等对商业银行信贷供给的影响。根据模型所做的实证分析表明：银行存款数量、银行资本数量、消费、银行改革对贷款增长均有较为明显的影响：存贷款利率等对贷款增长也有一定影响,存款利率增加将会减少贷款发放,而贷款利率提高,将会增加贷款发放。在银行更加注重利润目标的情况下,加息不会减弱银行的放贷积极性,要减少贷款的发放量必须着眼于缩小存贷利差。 第四章对信贷配置结构也就是投向结构进行了理论探讨。改革后,中国信贷市场呈现出典型的二元分割状态,信贷配给与过度借贷、信贷集中问题同时并存。为区别于信贷配给,论文将过度借贷、信贷集中的现象统称为信贷拥挤,并重点讨论了信贷拥挤的原因。认为银行极度厌恶短期风险、偏好短期利益的收益风险观、贷款利率的下限管制、企业预算软约束、维护银企关系、银行定位的雷同及其导致的羊群效应是中国信贷市场信贷拥挤现象较为突出的重要原因。信贷配给与信贷拥挤并存的状态意味着信贷资源配置不够合理,进而会影响信贷资源的配置效率。 第五章是第四章的延续,侧重对信贷期限结构进行了理论与实证研究。改革以来,金融机构的贷款呈现明显的长期化趋势。通过格兰杰因果关系和相关性检验发现,资金密集型产业的发展、工业化、城镇化以及银行改革进程都是推动中国金融机构信贷长期化的重要原因。信贷长期化是金融机构被动适应经济结构的结果,也是金融机构主动进行资产配置的结果。从需求角度看,金融机构中长期贷款的快速增长有其合理成分。但中长期贷款如果过度扩张,也会带来一系列问题,适当控制中长期贷款的增长是必要的。 第六章重点讨论了贷款/GDP的变化及其变化原因。贷款/GDP反映了贷款与名义GDP之间的数量关系,是衡量贷款宏观效率的一个较为全面的指标。论文构建了一个解释贷款/GDP的理论模型。模型显示,物价、资本产出率、贷款集中度、直接融资与GDP的比例、货币化比率等都是引起贷款/GDP变化的重要因素与变量。实证分析基本证实了理论推导的结论。中国贷款/GDP的上升既有经济转轨过程中的制度性因素影响,又有贷款效率下降的原因。信贷资源配置结构(贷款结构)的不合理是导致中国贷款宏观效率下降的重要因素。 第七章则侧重研究了贷款增长、贷款周期对经济实际增长、消费物价、货币供应量等宏观经济变量的影响。实证分析表明,贷款增长主要影响的是名义经济增长和物价,而非实际经济增长,从而进一步说明了贷款宏观效率不佳的事实；在货币供应量受外部经济影响越来越大以及控制外汇储备增加较为困难的背景下,要控制货币供应量的增长,必须有效控制贷款的增长速度,贷款仍将在较长时期内是中国货币政策事实上的中介目标。其政策含义是,要保持宏观经济的平稳运行,避免经济的波动和物价波动,最好的策略是保持贷款的平稳增长。 第八章对全文进行了简要的总结。