股指期货产品自2010年在我国期货市场推出以来,已经发展成我国金融衍生品市场的重要组成部分。这主要是由于期货市场可以进行多头和空头的双向操作,为投资者提供了新型避险及投资工具。一方面,股指期货的推出使得金融投资者在看空市场的情况下也有获利空间,提高了投资者参与市场交易的积极性。另一方面,股指期货的双向交易机制可以让投资者进行期现市场间的套利活动,从而使得市场定价更加合理,对进一步完善我国金融市场发挥了重要作用。但我国股指期货市场发展时间较短,与国外成熟的期货市场相比,仍存在较大的发展空间。我国股票市场从2015年1月开始一轮暴涨,上证指数最高上涨至5178点。随即沪指下跌近40%,恰于此时中金所推出中证500、上证50股指期货产品,相关专家和学者指出股指期货的推出导致了此次股票市场的巨幅震荡,针对期货与现货市场价格引导关系的研究随即展开但尚无定论。本文在以往学者的研究基础上,以我国现有的三大股指期货产品为研究对象,重点研究三大股指期货产品在价格发现功能发现是否存在差异;同时在整理众多学者的研究成果时发现,在区分行情上涨、下跌研究时,均采用划分样本区间的方式,但这种划分方式存在一定的局限性。第一,人为划分样本区间需要行情在此阶段呈现较大幅度的变动,由于我国股票市场2015年股灾期间行情变动幅度大,易于学者进行划分,但是在市场平稳运行阶段则难以人为划分上涨、下跌;第二,众多学者对上涨、下跌行情划分时会依据个人判断划分出不同的时间节点,最终导致研究结论存在差异。鉴于以上两点局限,本文进一步引入分位数回归模型,对价格发现功能进行初步研究,利用数理模型进行划分则可以有效避免人为划分样本数据所带来的局限性。本文在结构上分为五章,其中:第一章为绪论,主要介绍本文的研究内容和框架,并梳理众多学者在这一课题上的研究成果;第二章为股指期货概述及我国股指期货市场发展,主要阐述了股指期货的基本概念及基本功能,并简单介绍了股指期货市场在世界范围及我国的发展历程;第三章为股指期货价格发现功能的理论解释,引出本文的研究重点是期现市场价格的领先-滞后关系,同时对价格发现功能的实现进行了理论解释;第四章为三大股指期货价格发现功能对比实证分析,考虑到期货市场出现了量化交易、高频交易等新型交易方式以及数据的可得性,本文选取股指期货及现货市场15分钟高频价格数据,在向量误差修正模型的基础上,运用永久短暂模型对各股指期货市场在价格发现功能中的贡献度予以量化,结果表明上证50、中证500股指期货价格发现能力相对较强;最后通过分位数回归模型对各股指期货在不同行情下的价格发现功能进行研究,发现中证500股指期货在下跌行情下对现货市场存在助跌效应;第五章为研究结论及政策建议,针对本文实证分析得出的结论,并结合期货市场发展现状提出具有可操作性的、合理的政策建议。