【摘 要】
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中央经济工作会议中,习近平主席首次提出我国需要重点抓“三去一降一补”,即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。本文针对“去杠杆”这一重要任务进行研究,在梳理总结经典理论和前人研究成果的基础上,将企业杠杆率根据资金来源及使用目的的不同,进一步通过金融性财务杠杆率与经营性财务杠杆率进行衡量,深入探究通过何种方式“去杠杆”可以更有效的提高我国企业价值创造能力。通过选取2011年至2017年上半
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中央经济工作会议中,习近平主席首次提出我国需要重点抓“三去一降一补”,即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。本文针对“去杠杆”这一重要任务进行研究,在梳理总结经典理论和前人研究成果的基础上,将企业杠杆率根据资金来源及使用目的的不同,进一步通过金融性财务杠杆率与经营性财务杠杆率进行衡量,深入探究通过何种方式“去杠杆”可以更有效的提高我国企业价值创造能力。通过选取2011年至2017年上半年我国A股市场除银行及非银金融行业的26个行业,共1520家公司构建平衡面板数据。将行业作为不同聚类,利
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人类和自然的关系问题一直是能引起热烈讨论的话题之一,此关系能否得到改善将直接决定人类的生存和发展。随着全世界环保工作的深入和推进,企业在应对环境恶化方面的作用也日益凸显。众所周知,化工行业是属于对环境污染比较严重的行业之一,尤其是在生产过程中排放的污水对地表水和地下水都产生了极具破坏性的影响,危及到人类和自然界其他生物的生存。基于此背景下,由于政府和社会的环保意识逐渐苏醒,所以本文将从影响上市公司
为获取更大的竞争优势,尤其是在企业自身实力受限和行业转变的情况下,并购成为了解决企业面临的资本扩张、资源配置的“良药”。然而,收益与风险并存,如何针对企业并购双方的实际情况分析其存在的风险,并采取有效的风险防范措施已经成为提高企业并购收益的重要举措。2014年国务院签发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,同时在证券行业集中度偏低和行业面临转型的契机下,2015年3月申银万国完成了对宏源
高管薪酬这一概念最初提出并没有与公司绩效有太多联系,随着所有权与经营权分离以及市场经济发展,委托代理已成为主流,为了降低代理成本,提高公司绩效水平,在公司所有者与经营者的博弈中,确定有效的以高管薪酬激励机制为核心的约束激励机制尤为重要,它既可以很好地协调所有者与经营者由于追求的目标不一致而产生的矛盾,减少由于信息不对称等给所有者及公司长期利益和发展带来损害,降低代理成本,也可以有效维护经营者的利益
随着金融混业经营的推进和银行业利润率的下降,上市商业银行面临着如何提升盈利能力以及银行高管人才因薪酬问题而流失的问题。本文以沪深两市15家上市商业银行为样本,选取了这15家上市商业银行2010-2016年的面板经营数据,在银行绩效视角下对中国上市商业银行高管薪酬进行实证研究。本文在构建考虑盈利能力,流动性,安全性和成长性的多元化上市商业银行综合经营业绩考核体系的基础上,利用熵权法客观量化商业银行综
经济政策不确定性作为宏观经济的系统性风险,会对微观企业的经营决策产生重要影响。尤其我国正面临经济转型时期,政策的频繁调整、政府的过度干预等行为都加剧了我国市场经济环境的不稳定性,并对企业的生产经营活动和投资发展决策造成一定冲击。通过相关文献的梳理,本文发现大多学者从公司治理角度考察企业层面因素对现金股利政策的影响,鲜有学者研究政策不确定性与企业现金股利发放的关系。因此,本文基于经济政策不确定性视角
2008年,商业银行和保险公司间的股权投资政策被金融监管放宽;2018年3月,国务院提出的组建“中国银行保险监督管理委员会”的机构改革方案被审议通过,均顺应了当前我国金融业混业经营的发展趋势,推动了银行的混业经营进程。银行混业经营既有助于提升其经营的灵活度,又降低了其系统性金融风险。因此,混业经营作为金融业的发展趋势,有必要进行具有指导意义的研究,而银保并购作为混业经营的典型,对其并购中产生的协同
中小企业的融资困境一直受到学界广泛的关注。以往的研究分别从企业风险、信息不对称、关系型借贷的角度对中小企业的融资困境做出了理论上的解释。中小企业的融资困境一方面是因为自身的管理不规范、未来发展前景不确定等;另一方面,信息不对称也加剧了中小企业的融资困难。然而信息不对称作为一种广泛的市场现象而存在,而且在信息不对称的前提下,银行依然可以运用不同的识别机制或者技术手段收集关于中小企业的信息,从而减弱银
创新创业企业作为经济发展的新动力,融资问题是其发展过程中的重要问题。尤其是在我国正深入实施创新创业发展战略的背景下,创新创业企业作为发展主体,其成长性与政策环境更加受到关注。创新创业企业又尤以高科技创新型企业为主,其主要融资来源有银行信贷与风险投资两类。研究高科技创新型企业如何在两种融资方式中进行选择,影响企业融资选择的影响因素及作用机制,以及不同融资模式下如何通过优化契约安排提高效率、实现福利最
当前,随着“互联网”时代的到来,P2P网络借贷作为金融行业转型的典型代表,得到了迅猛的发展。截止2017年11月6日,我国P2P网络借贷平台已经有5949家,截止2017年10月底,其交易额已经达到了57812.89亿元,然而,因停业、转型、跑路、提现困难、经侦介入等退出的问题平台已经累计达3974家,约占累计平台数量的66.80%。因此,文章基于P2P平台高风险和无监控的现状,利用多元自适应回归
本文旨在构建中国商品期货市场的资金流向公式,使其能真实反映市场的资金流向规律,并构建基于新公式的量化交易策略。首先,由于中国商品期货市场存在做空机制,在传统的资金流向模型的基础上,考虑了持仓量和价格变动的影响,建立了基于持仓量和价格的动态权重资金流向模型,相对于传统的资金流向模型,新的模型更合理地反映了期货市场的变化趋势。其次,分析了资金流向对未来商品期货价格的影响。相关性的实证结果显示,在201