2015年6月中下旬-2016年初,我国股市急速下跌。以证监会为主的有关部门及协会等公共组织先后出台降息降准、降低交易费用、为市场注入流动性、清理配资、严禁卖空、减少暂停IPO发行、熔断机制等多项干预政策。本课题主要以案例研究的形式,从公共政策分析角度研究股市干预政策。从干预效果来看,一些干预政策延缓了股市下跌,有利于缓解流动性危机,一些干预政策效果并不明显甚至有违干预初衷。反思本轮干预政策,论证不够充分、执行不够协调、成本收益不够匹配、法律依据不够充分,导致相关干预脱离资本市场实情,政策之间充满了矛盾和失误。笔者认为,本轮股市异常波动的根源和干预的特征在于,杠杆型股市泡沫前提下的高位去杠杆,股市加速下跌叠加大面积停牌导致流动性危机,而银行理财等资金违规入市及合同约定条件下的集体避险是流动性枯竭的根本原因。股市暴涨暴跌,反映出市场严重失灵,需要政府进行干预,但不当干预很可能导致政府失灵,要防止市场失灵和政府失灵循环往复。本次危机也暴露出资本市场存在理念与逻辑、部门与合作、管制与创新、移植与消化等深层次问题。笔者认为当务之急是探索功能监管为主导的监管体制、建立起股市应急预警协调机制、“主动型、侵入性、决定式”监管模式、严格管控结构化等杠杆型产品风险以及注重解决好资本市场的基础性问题。