经济全球一体化的发展使跨境资本频繁进出新兴经济体国家。中国作为最大的发展中国家,正在不断地加快资本和金融账户的开放进程。高速发展的国民经济、全面开放的金融市场使大量的跨境资本涌入中国。但随着中国经济发展进入新常态,加上国外经济形势波谲云诡、动荡不断,众多国内外复杂多变的因素交织在一起,使得我国跨境资本流动渐趋短期化,面临很大的不确定性和不稳定性,加大了防范和化解跨境资本流动风险的难度。短期跨境资本作为跨境资本中最活跃的部分,呈现流动规模不断扩大、流向容易逆转、流速持续加快、波动不断加强等特点。当短期跨境资本大量且频繁地进出时,会加强汇率和资产价格的波动性,对我国的金融市场、货币政策、国际收支等产生重要影响,从而加剧国内经济波动,影响宏观经济的稳定与发展,加大我国经济宏观调控的难度。短期跨境资本流动的波动加剧以及应对能力的不足已成为我国资本流动管理的重点和难题,如何防范短期跨境资本流动风险也引起了监管机构的关注。刻画短期跨境资本的波动水平,分析发生波动的原因,不仅有助于全面深刻地理解我国短期跨境资本流动状况,而且能够为政策制定者提供思路,制定更加针对性的措施以加强对短期资本的监控与管理,有利于国民经济平稳运行。本文在回顾短期资本跨境流动经典理论的基础上,选择2000年1月-2018年12月之间的月度数据为样本研究区间,基于间接法估算2000年以来我国短期资本的流动规模。测算结果表明,2000年以来我国短期跨境资本呈现双向流动频繁、规模日益庞大、流向变化较快、波动性显著增强等特征。由于具有二阶矩属性的波动率更能准确、科学地反映短期跨境资本流动的变化特征,所以本文在上述流动规模数据的基础上,使用移动平均标准差、GARCH模型、ARIMA模型测算我国2000-2018年的短期跨境资本流动的波动率。测算结果表明,2005年之前,由于我国实施资本管制,短期跨境资本流动的波动性水平较小;2005年实施汇改以后波动率迎来了第一个小高峰;2008年金融危机以后,波动率大幅上升;2010年随着发达国家实施量化宽松政策,波动率持续上升,波动水平居高不下;2014年我国经济发展进入新常态,再加上2015年“8·11”汇改,波动率又迎来一个小高峰,随后两年有所减缓,但是随着2018年中美贸易争端爆发、国际局势紧张等原因使得波动率又起伏不断。随后本文以计算得到的短期跨境资本流动的波动率作为被解释变量,以国内外利差、人民币汇率预期、国内经济增长率、股市收益率、国际金融局势、全球流动性作为作为解释变量,建立向量自回归VAR实证模型,通过ADF检验方法、协整检验、脉冲响应分析和方差分解等方法探究我国短期跨境资本流动波动率的影响因素。实证结果表明,境内外利差、全球流动性、人民币汇率预期、国内经济增长水平是造成短期跨境资本波动的主要因素,并据此提出事前加强对短期跨境资本的监测监管、深化汇率与利率改革机制、密切关注国际因素、深化经济体制改革、综合运用宏观审慎管理工具等政策建议。