进入21世纪,全球政治、经济、金融格局均进行了重新的架构。中国紧紧地把握住了世界和平发展的国际大环境,依托国内的改革开放政策在世界经济贸易中迎风破浪取得了举世瞩目的成绩,同时肩负起了发展中大国在世界政治经济舞台上应履行的责任,为世界经济的发展贡献了巨大的力量。08年由美国次贷危机引发了全球金融危机如山呼海啸般地侵蚀全球经济,西方发达经济体遭受了沉重的打击,世界经济也因此陷入整体衰退当中,但作为新兴经济体代表的金砖国家,却在此次金融危机后保持了强劲的增长势头成为拉动全球经济走出低谷实现经济复苏的重要力量。从“金砖四国”的经济概念在2001年的提出到2010年南非加入后更名为金砖国家,再到金砖国家开发银行和金砖国家应急储备的成立,这一路的发展历史向世人昭示了金砖国家作为一支独立的政治力量在应对国际事务以及机制内部合作方面愈加紧密,未来美好发展趋势的前景。尤其是开发银行和应急储备的成立意味着金砖国家在金融方面的进一步合作。股市状况就是一国经济的温度计,它能直接反映出一国经济的冷热状况。正是基于全球经济错综复杂的联系和金砖国家目前所处发展状态,本文希望通过对金砖国家股市联动性的分析,对金砖国家股市在不同时期联动性的差异进行进行研究。以期防范或减少出现区域性或世界性的经济危机给国家经济带来的巨大冲击。本文针对金砖国家股指数据根据欧债危机时点作为时间界点来进行分段研究,第一段的时间是2007年8月9日到2012年2月12日,第二段的时间是2012年2月13日到2015年6月8日。并且对同时期中国与美国、英国的股市联动状况进行的分析,作为对照面。采用数据平稳检验、协整检验、向量自回归模型(VAR)误差修正模型(ECM)、脉冲分析和方差分解模型,得出以下结论：1、在第一阶段即2007年8月9日到2012年2月12日,沪深300指数、印度SENSEX30指数、巴西IBOVESPA指数呈现协整关系,存在同升同降的趋势。向量自回归VAR模型、格兰杰因果模型、脉冲响应函数均表明中国股市与巴西的联动性更强。2、在第二阶段即2012年2月13日到2015年6月8日期间,即在经济稳定时期,向量自回归VAR模型、格兰杰因果模型、脉冲响应函数都显示出金砖国家股市之间没有显著的联动关系。国家之间的国内经济状况、对外开放程度、国家历史文化、本国国情、政治体制等原因不同造成了联动性的差异,股市联动是基于各国间的经济联系,经济贸易和直接投资上的相互联系程度能影响各个国家资本市场之间的相互关系。第一阶段中国和巴西的经济发展模式、发展的历史阶段都具有相似性,中国和巴西庞大的经济总量及贸易往来使得中巴之间的联动关系强于其他金砖国家,这与分析结果相一致。在次贷危机和欧债危机发生时,各个国家的联动性较高,中国金融市场的外溢性加强,对国外股市的敏感性提高,表明中国股市受其他金砖国家股市的影响。第二阶段金砖各国股市可以进行分散化投资,而且各国股市之间的关联性越弱,则分散化投资降低风险的可能性就越大。