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2003年以来,中国政府明确提出运用土地政策参与宏观调控,“严把土地、信贷两个闸门”,实行土地供应紧缩政策,并通过一系列的针对土地市场、房地产市场的调控政策,试图通过调控土地供给的总量和结构达到防范经济过热以及抑制房价过快增长等政策目标。 作为房地产开发和生产的重要要素,土地的供应对于房地产市场的运行具有显著影响。对土地市场与房地产市场的关系进行系统研究,分析土地供应对于房地产价格和产出影响的传导机制,并基于中国的实践进行实证研究,具有重要的理论价值和现实意义。 本文通过静态供求模型、四象限模型对土地供应对房地产市场的影响进行一般理论分析,并且修正了存量-流量模型,刻画土地供应影响房价和房地产产出的内在机制和路径。在理论分析的基础上,以中国为例,实证考察了土地供应对房价和房地产产出的影响程度。本文主要研究结论有: 理论分析表明:针对房地产市场的“从严从紧”的土地供应政策,预期效应使市场主体产生一个未来较高房价的预期,从而增加购买,导致房价上涨;房地产开发商针对增长的需求做出调整,但由于中国的容积率管制等政策的约束,“从严从紧”的供地政策通过成本效应制约房地产产出,导致市场供给不足,从而导致房价上涨。进一步研究表明,目前的稳定房价的政策目标、增加房地产产出的政策,都与紧缩的土地供应政策,以及严格的容积率管制政策等相互矛盾。在我国人多地少的基本国情约束下,如果短期内“从严从紧”的供地政策不变,则放松容积率管制是解决当前的政策矛盾的一种可行的选择。 对我国土地市场与房地产市场的描述分析表明:2003年以来的土地供应紧缩可能是促进房价快速增长的一个原因;同时,尽管土地供应减小,然而严格的容积率管制限制了土地要素与其他要素(资金、劳动等)之间的要素替代,从而减少了房地产的有效供应。 应用面板数据模型的计量检验表明:虽然房价对土地供应的弹性以及房地产产出对土地供应的弹性并不大,但土地供应对二者确实有显著影响。一方面,拥有房地产的机会成本对房价影响最大,其他条件不变时,土地供应每减小1公顷,当期全国房价平均上涨0.096元/平方米;房价对土地供应的弹性为-0.003;另一方面,预期对房地产产出影响最大,其他条件不变时,前期土地供应每减小1公顷,当期房地产产出平均减小0.2693万平方米;受制于我国严格的容积率管制,当期房地产产出对前期土地供应量的弹性为0.097。 在上述理论分析和实证检验的基础上,从抑制房价过快上涨、增加房地产产出的政策目标出发,建议适当增加房地产开发用地的供应量,并加强供后的监管力度,实现土地供应向房地产有效供给的转化;同时,考虑放松容积率管制是一个现实的选择;此外,由于预期因素对房地市场影响较大,建议加强有关土地市场和房地产市场的信息披露,增加市场信息的透明度,制定、公开并严格执行年度土地供应计划,引导市场主体的理性决策。