货币政策中介目标的选取是货币政策传导机制中的重要环节。随着我国经济长期、持续而稳定的发展,与之相匹配的金融结构得到了逐步的优化和完善,经济运行的市场化程度也有了根本性的提高。经济金融领域的这些变化,对我国中央银行传统的货币政策传导机制必然会形成冲击,原有货币政策中介目标的有效性也可能会发生变化。因此重估并恰当选择货币政策中介目标已经成为新形势下疏通货币政策传导渠道,提高其总体有效性的一个关键问题。根据我国实际情况,本文采用的模型是在货币政策传导机制研究中普遍应用的向量自回归模型,即VAR模型,用以研究货币政策中介目标和最终目标间的关系。在数据选择方面,由于中央银行从1996年7月起公布银行间隔夜同业拆借利率,因此我们的数据就从1996年7月开始,至2010年12月的月度数据,样本总共有174个。选择的变量有国内生产总值GDP、货币供应量M 2、银行间隔夜同业拆借利率I和通货膨胀率IR等4个变量,分别对其进行ADF检验,Johansen检验,并建立VECM模型后进行Granger检验。综合论文的分析,我们形成了对当前我国货币政策中介目标的基本判断:目前货币总量政策基本有效,但其有效性下降时必然趋势;同时,单一的利率目标也不可行,需要采用复合货币政策规则。在这些复杂的经济环境下,我国目前还应该以货币供应量为主要目标,同时以贷款量、利率等为辅助目标。从长远来看,货币政策中介目标多元化、传统目标功能分离和分散的货币政策框架是我国的必然选择。未来的货币政策框架中,一般情况下,利率将是主要的调节目标;在高通货膨胀的特殊时期,控制重点可以相机选择货币量与贷款量。此外,应该建立一个包括利率、货币量、贷款量、汇率以及其他经济变量在内的信息变量集和控制系统。