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本研究在Sias(1996)方法的基础上，以我国深沪交易所2003～2005年市场下跌期间所有股票和基金重仓持有的股票数据作为样本，对基金重仓持股和股票价格波动性之间的关系进行实证研究，结果表明：在控制了前期收益、股价、规模、换手率、现金股利水平、账面值／市值比和上市年龄之后，前期基金重仓持股比重对股票价格波动性没有显著影响，没有证据表明基金重仓持股降低股票价格波动性；前期股票价格波动性对基金重仓持股比重具有显著影响，基金偏好持有前期价格波动性小的股票；“证券投资基金能够稳定股票市场”是不成立的。