目前,我国环保行业正处于高速发展阶段,由于环保产业所需投资额较大、回收期长,导致环保产业的融资比较困难,主要是依靠财政补贴和银行贷款。在“供给侧改革”和“一带一路”发展的大背景下,国家政策明确支持环保产业大力发展,环保产业基金应运而生,成为环保产业融资的新途径,并且出现了将环保产业基金与伞型结构相结合的实践探索。重庆市虽处于环保产业相对不发达的西部地区,但由于位于长江和三峡水库这样特殊的地理位置,在国家和当地政府相关政策支持下,环保行业在近几年发展迅速,也对资金支持提出更高的要求,重庆市环保产业股权投资基金的设立就是拓展融资新渠道的一个尝试,基于这一背景,本文对重庆环保产业股权投资基金的运作模式进行分析,旨在对未来环保产业基金的发展提出参考和建议。论文首先分析了目前我国环保产业的发展情况和投融资现状,并对环保产业基金、伞型模式及二者相结合的现状及特点进行一般性分析。然后选取重庆环保产业基金这一案例,介绍了案例背景,并从基金的管理团队、基金的运作模式以及基金的退出机制介绍了重庆环保产业基金伞型结构的运作模式。本文重点分析了重庆环保产业基金采用的伞型结构模式运作,它在政府引导基金和市场化伞型基金之间找到一条适合自身发展的道路。因为环保产业的特性,直接采用市场化基金可能会在前期筹资过程中遇到困难,而它采用“政府引导、市场运作”的方式,一方面有政府引导出资,发挥杠杆作用,吸引民间资本进入,另一方面采用伞型基金放大杠杆,吸引更多资本进入,促进环保产业发展。而在投资过程中,基金选择“直投+子基金”的方式进行市场化运作,有助于基金的可持续发展。根据分析发现采用伞型结构的运作模式有明显的优势,首先是它能够通过伞型基金的两层结构实现两次杠杆放大作用,吸引更多社会资本进入环保产业;其次是它能够通过多元化投资组合,实现风险分散,降低投资风险;最后是阶段的多元化配置,让整个环保产业的周期完整活跃,也增加了投资成功的可能性。但目前基金发展也受到很多限制,包括双重管理费的收取、政策性与盈利性的冲突、基金管理团队的专业程度不足和退出市场与渠道不完善。最后,根据目前基金的发展现状以及存在的一些问题,本文给出了一些相应建议。一是实现后期资金的多元化;二是提高管理团队的专业化,注重人才的引进和培养;三是完善目前的监管机制体制,防止道德风险;四是在投向上可以选择PPP项目,既能实现投资多元化,再度降低风险,也符合未来发展方向;最后要完善退出机制体制,提高退出效率。