兼并收购作为企业进行资源整合、寻求公司发展的战略行动,正获得越来越多企业的青睐。董事会作为公司最重要的决策主体,承担着并购决策与并购战略制定的使命,对企业并购绩效有着莫大的影响。近年来,越来越多的女性代表加入董事会,参与战略决策与公司经营,并取得了瞩目的成就,关于女性领导力的话题逐渐成为人们研究及讨论的焦点。那么,董事会中的女性成员是否会对企业并购绩效有所影响?再者,企业往往处于动态环境下,无论是宏观经济、市场环境的波动,或是战略决策、内部运营的变化,这些动态变化使得企业无时无刻不处于风险之中,而风险又不可避免地影响着公司战略决策的制定。如此情况下,女性董事代表与企业并购绩效间的相关关系是否会受到公司风险的影响?进一步地,是否所有类型的公司风险对这一关系的作用是否均相同?本文以2005年至2012年间我国沪深A股上市公司为样本,从高层梯队理论的视角出发,研究了董事会中女性成员对并购绩效的影响。同时,将公司风险细分为两个维度——公司市场风险与财务风险,深入探讨不同类型的风险将分别对主效应产生何种影响。在研究方法上,为保证研究结果更为精确,避免因样本选择偏误而导致的内生性问题,本文采用Heckman选择模型进行实证分析。研究结论显示,董事会中的女性代表能够对企业的并购绩效起到显著的促进作用,并且,公司风险的确能够影响女性董事与并购绩效之间的正向关系。有趣的是,我们还发现,公司面临的不同类型的风险对这一关系的调节作用并不相同,具体来说,公司市场风险会负向调节这一关系,而财务风险则表现出正向的调节作用。本文认为,导致这一结果的原因可能在于,女性董事对于财务风险的敏感程度要高于对公司市场风险的敏感程度,同时,相比男性董事而言,女性董事往往倾向于更多地考虑因财务风险而带来的损失。因此,当公司面临较高的市场风险时,女性董事较难及时感知并做出准确判断,抑制了女性董事对并购绩效的积极影响;而当面临较高的财务风险时,女性董事则能够及时认知到其存在与变化,由此在并购决策制定时将更为谨慎、理性,从而进一步提高最终的并购绩效。