本文主要研究上市公司的现金股利政策是否具有投资价值,在MM理论的基础上,进行了股利政策与上市公司投资价值相关的理论、模型及实证的研究,从美国投资理论家威廉姆斯提出的红利折现模型入手,根据上市公司实施的现金股利政策来挖掘企业的价值,而企业价值正是价值投资分析的核心。将我国上证827家公司构建成不同的样本组合,对这些样本组合进行数据检验、统计分析,计算其市场收益率与大盘指数变动率并进行比较来判断其投资价值,结果显示:高股息率样本组合及稳定持续派现的高股息率的样本组合的平均收益率高于大盘指数变动率和其它样本组合的平均收益率,而其中贡献最大的就是股息率,由此可见,根据上市公司的现金股利政策可以挖掘其投资价值。对于拖累平均收益率的资本利得率利用资本资产定价模型和红利贴现模型给与一定的解释,并通过F检验、T检验、回归分析、相关系数等方法分析其现金股利所能传递的公司内部的信息。通过实证分析显示,对获得较高平均收益率的样本组合的现金股利政策的影响因素包括每股收益、每股净资产、净资产倍率、前期的每股股利以及市场上的股票价值,这些因素与企业的盈利能力、成长能力、股利政策的稳定持续性及市场对企业的认可度等信息息息相关,值得投资者借鉴分析。虽然数据检验和实证分析证明实施现金股利政策的上市公司值得价值挖掘,并且是能够获得投资收益的,但是投资者反映如何。本文采用了网络调查问卷法,通过这个平台得到了547位调查者的调查结果。结果证明他们对我国股利政策反应平平,并且缺少正确的投资理念,同时我国资本市场也存在很多弊端,值得监管机构的重视。以上市公司佛山照明作为典型案例,通过计算其股利政策获得的收益,分析股利政策所传递的企业内部信息。使得其它上市公司从中获得启示,如何在企业与投资者间建立稳定的关系,即回报投资者的同时,又获得稳定资金进行持续性发展。最后在理论分析、实证检验和案例分析的基础上,本文对规范我国上市公司的股利分配行为提出了一些具体建议。