在复杂多变的市场经济环境中，企业所面临的机遇与挑战并存。企业必须生存下去才能获利和发展。许多企业从成立、兴旺，到破产，看起来好像是“快起快倒”，其实是各种风险和危机因素日积月累的结果，只不过人们缺乏对风险和危机的认识和防范，忽视了风险和危机背后积累已久的问题。任何危机都有一个蕴藏、生化、演化、临近、呈现的过程，如果不能有效的防范、控制和化解风险，就会使企业遭受重大的损失，甚至难逃破产、倒闭的噩运。在众多导致企业破产的因素中，财务危机影响重大。财务危机的发生会使企业走向衰亡，投资者及其他利益相关者的利益也会受到损害。事实上，财务危机的发生并不是突然的，它的发生是一个逐步渐进的过程，因此，建立一套科学的财务危机预警系统，提前化解企业潜在的危机，已日渐成为政府、投资者、债权人等利益相关者共同关注的焦点。本文首先介绍了财务危机预警的研究现状，然后对财务危机预警研究的重要性进行分析，从基础理论角度分别介绍了财务危机的表现、成因以及财务危机预警的功能和意义，并在此基础上进行了实证研究，选取2012-2013年首次被ST的42家公司为样本，按照1:1的比例选取42家正常公司为配对样本，依据构建的基于现金流量的财务危机预警指标体系，进行显著性检验和相关性分析，然后用因子分析提取主成分因子，在此基础上再用logistic回归分析建立基于现金流量的财务危机预警模型，最后对模型进行回代检验和预测检验。最后，在实证基础上，提出了政策建议。本文的创新之处在于：虽然国内外对财务危机预警的研究已取得丰硕的成果，但是这些研究大多都是以权责发生制下的利润指标为基础建立财务危机预警模型的，由于利润指标容易被人为操作，而现金流量由于其不可累积性，不容易被粉饰，因此，从现金流量角度建立财务危机预警模型能够更好地服务于企业的利益相关者。本文在研究方法的选择问题上，进行了深入的探讨。由于传统的T检验要求研究样本满足正态分布，因而有一定的局限性，因而本文采用曼-惠特尼U检验，利用因子分析法和多元逻辑回归方法建立预警模型。