作为国民经济的支柱型企业,我国医药行业处于稳步发展阶段。一方面,政府以优化产业结构、引导行业高质量发展为目的,出台一系列政策促进医药行业的改革与稳步发展,倒逼医药企业加速并购步伐。如2022年颁布的《十四五医药工业发展规划》中指出:医药企业必须优化战略布局,着眼提升全产业链制造水平等。另一方面,医药企业想要快速达到既定的发展目标,就必须培育发展源动力。在国家政策推动与医药企业谋求自身发展的双重驱动下,越来越多的医药企业频繁地开展并购活动,一些大型医药企业利用自身资源优势着手实施全产业链布局,通过并购产业链上下游企业达到整合优质资源、提高生产效率和核心竞争力的目的。华润三九作为国内具有代表性的医药企业,自2008年并购重组以来,根据政策和市场环境,积极调整战略定位,不断优化产业链,持续深化产业链各环节之间的联系。在2010-2021年期间先后并购了近20家企业,并购标的涉及产业链上中下游,逐渐发展,构建起一条涵盖药材种植和采购、医药研发和生产、销售以及相关健康服务的完整产业链。本文基于全产业链视角,对华润三九连续并购行为展开分析。首先,梳理全产业链、连续并购的相关文献,明确主要概念及理论基础;其次,对案例公司信息进行介绍,并基于连续并购动因对华润三九并购过程按照被并购企业所处产业链各环节进行梳理,得出其连续并购的特点;再次,基于全产业链视角分析连续并购行为对绩效表现的影响路径,随后通过事件研究法、财务指标法及EVA评价法,对并购交易完成后企业的短期及中长期绩效进行分析;最后得出结论和启示。通过案例分析发现,华润三九的并购行为是受到市场环境、企业整体发展战略等多方面因素的驱动。全产业链视角下连续并购行为对绩效表现的影响路径表现为以下三方面:第一,打造核心产业链;第二,产业整合影响整体绩效;第三,协同效应产生增效作用。从短期绩效来看,其产业链连续并购是受到市场认可的,提升了企业价值;从中长期绩效来看,改善了企业整体的发展能力和偿债能力,但高溢价并购带来的大量商誉会对企业的后续经营产生影响;同时整个研究期间内的EVA均大于零,说明全产业链连续并购活动为公司和股东创造了价值。最后,基于相关结论提出以下建议:基于自身发展需求,合理选择并购目标;合理估值,降低商誉减值风险;优化资本结构,降低并购风险;加强产业链资源整合,实现协同发展。本文在一定程度上丰富了基于全产业链视角下连续并购行为对企业绩效影响的相关研究,也能为其他企业在进行类似并购时提供借鉴意义。