2000年至2004年，我国证券投资基金的数量从33只发展到161只；净值合计从800多亿元增加到3246.40亿元，大约增长了四倍。基金规模以前所未有的速度大幅增长，并使机构投资者逐渐成为人们关注的焦点和研究的对象。然而在对盈余管理的众多研究中，关于盈余管理制约因素的研究则鲜有涉及。本文拟对这一问题进行探索。笔者通过研究分析认为，我国证券市场上的机构投资者是制约盈余管理的重要因素。因此，确立本研究的目标是检验我国机构持股对上市公司正向盈余管理的影响。希望本文的研究结果有助于改善我国上市公司信息披露质量，进一步规范上市公司的会计行为，并为我国机构的发展提供指引。 本文采用实证的研究方法，以2004年我国沪深两市上市公司为研究对象。首先，根据我国的实际情况和本文研究的需要，对国外经典的盈余管理计量模型一一截面修正Jones模型进行扩展和改进，并用其分离净利润为现金流，可控性应计利润和不可控性应计利润。再从中选取可控性应计利润符号为正(即本文所说的正向可控性应计利润)的样本634个作为进一步的研究对象。接着，用SPSS统计软件进行实证分析，解释实证结果。最后，对盈余管理的计量和对机构持股的计量分别进行了敏感性分析，结果说明了本文所建立的模型是成立的。 本文从实证的角度检验了在排除法人和个人大户的影响下，机构持股与正向盈余管理的倒U型关系，从侧面检验了我国学者赵涛，郑祖玄(2002)的观点。以此为基础，考虑法人和个人大户的影响，检验了机构持股与正向可控性应计利润之间是倒S(∽)型关系。具体来说，当机构持股水平非常低时，正向盈余管理水平非常高。在此后的低机构持股区域内，随着机构持股的增加，正向可控性应计利润减少了。公司的正向盈余管理水平因为有了机构投资者，法人投资者和个人大户三者的相互制衡而有所降低，但总体仍然很高。当机构持股水平超过l7.91％之后，总体上机构投资者的持股优势就表现出来了。在这一中机构持股区域内，正如对机构投资者持短期导向型的观点，机构持股与正向可控性应计利润是正相关关系。在机构持股超过47.34％之后的高机构持股区域，机构持股与正向可控性应计利润的增加呈负相关关系(对机构投资者持长期导向型的观点)。 作为对机构持股的补充说明，本文还研究了有关机构持股集中度的问题，实证结果表明，机构持股集中度与上市公司正向可控性应计利润之间是负相关关系。在此基础上，提出对我国发展机构投资者的一些启示。