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随着股权分置改革,股权激励被企业广泛实施,它有效地将企业利益与个人利益紧密结合在一起,有助于解决委托代理问题。但是企业在实施股权激励过程中也遇到了很多困境,其中很重要的问题是股权激励模式科学、合理的选择存在许多问题:模式选择单一、企业未结合自己发展经营状况而盲目跟风选择,这是因为目前在股权激励模式选择上没有达成统一的结论,对不同股权激励模式没有进行深入剖析,亦没有形成合理的选择方法,而大中型国有上市企业目前处于“所有者缺位”状态,委托代理问题更为突出。而一个企业实施股权激励模式选择的恰当与否直接影响整个股权激励方案的合理性及可操作性,影响着代理人的行为,关系着企业的命运。因此,制定科学合理的、可操作的、有效的股权激励模式选择方法对大中型国有上市企业来说显得尤为重要。 为了对大中型国有上市企业进行科学合理的股权激励模式选择,本文首先对相关概念进行界定,并通过对国内外研究文献综述的分析,整理、总结各种股权激励模式其优缺点与适用的企业类型;其次对目前大中型国有上市企业股权激励的应用现状及模式主要分布情况进行分析,并结合问卷调查剖析大中型国有上市企业股权激励模式选择存在的问题,并揭示出存在问题的原因;再次,对大中型国有上市企业股权激励模式影响因素及其关系方面的相关研究进行梳理,进而构建逻辑回归模型,通过实证分析得出股权激励模式实证影响因素,并通过文献梳理、问卷调查研究其非实证理论因素;最后,在此基础上构建股权激励模式选择评价指标体系,运用ANP法对大中型国有上市企业进行股权激励模式的选择,并以具体X企业进行实例分析。结果显示,本文研究实现了预期目的。 相比于以往的研究,本文的研究贡献主要表现在如下几方面: 第一,以往研究股权激励模式选择仅考虑企业特征因素(行业、规模等),本文在企业股权激励模式选择时考虑了模式实施因素和企业激励目的因素,构建出股权激励模式选择评价指标体系。通过实证分析、理论分析与问卷调查分析结合得出股权激励模式选择评价的三个一级指标(企业特征因素、模式实施因素、激励目的因素)及二级指标。 第二,以往研究股权激励模式选择未能根据具体某一企业进行选择,因为没有一个科学合理、全面综合的选择模型或方法。而本文采用ANP法研究股权激励模式选择问题,具体通过对股权激励模式综合指标评价体系的构建,并对X企业针对性地进行股权激励模式的科学、合理选择。 第三,考虑了股权激励模式间的组合应用。以往研究股权激励模式时候往往忽略股权激励模式间的组合,即企业同时采用两种或两种以上股权激励模式。而目前现实中已有些企业采用模式组合这种方式,因为每种模式都有各自的优缺点,有时候单一的模式并不能满足企业激励的股权激励需求。因此本文在用ANP法对大中型国有上市企业进行股权激励模式选择时考虑了模式间的组合,即(限制性+股票期权)。