为了处理四大国有商业银行的不良贷款，我国从1999年4月开始相继成立了信达、华融、东方和长城四家资产管理公司(AMC)。对于这四家资产管理公司能否有效处置从国有银行剥离出来的不良贷款，各界看法不一。本文着重分析我国成立资产管理公司对国有商业银行不良贷款进行专业化处置的必要性、合理性以及我国AMC成功运作面临的制约因素和风险，同时借鉴国际成功经验，设计我国AMC的运营模式。 我国银行不良贷款比率平均达到贷款余额的30％，目前四大国有商业银行剥离出来的不良贷款总额就高达13,939亿元人民币，数额巨大的不良贷款已经成为我国金融系统极大的风险隐患。尤其应当指出的是，在我国，由于资本市场不发达，国有企业的生产资金主要来源于银行贷款，银行的不良贷款问题同时也是国有企业的过度负债问题。过度的负债不仅没有使国有企业经营状况好转，反而使之陷入亏损和债务的泥潭，难以自拔。国有银行和国有企业是我国国民经济的支柱，如果数额巨大的不良贷款不能得以及时处置，不仅成为国有商业银行沉重的包袱，严重阻碍国有商业银行进一步的商业化改革，同时亦关乎超过半数以上的国有企业的生存、发展以及由此而导致的人员下岗对社会稳定造成巨大的冲击，不利于国家经济长期稳定增长。我国国有银行的不良贷款问题已经到了非处置不可的地步。 在众多的处置不良贷款的方法中，成立资产管理公司进行专业化处置是较为有效的一种手段。资产管理公司作为处理银行不良资产的专业机构最大的优势在于其拥有特殊的法律地位以及全方位的投资银行手段，有利于降低清理成本，减少清理损失，提高处置效率和成功率。尤其值得强调的是，我国的AMC在处置不良资产存量的同时，还成为国有商业银行和国有企业体制改革的催化剂，帮助企业尽快建立现代企业制度，既盘活了存量，又控制了增量，起到了标本兼治，一石二鸟的作用。通过组建AMC解决银行不良贷款问题是世界各国通行的做法，美国、瑞典和马来西亚三国的资产管理公司的运营相对来说比较成功，本文对这三国的资产管理公司的运营模式作了比较研究，总结出了为我所用的一些经验。 我国正处于由传统的计划经济向社会主义市场经济过渡的转型期，相对于发达的市场经济国家来说，AMC的运营面临着更多的制约因素，最为突出的问题包括产权不清，企 业信用观念淡薄，资本市场不发达，中介机构不完善，缺乏法津支持，缺乏技术人才，不 良资产数额巨大、类型特殊等，必须针对这些困难做好配套措施的建设，如努力争取更加 有利于资产处置的政策支持和多方协作，进一步完善资本市场和产权市场，规范评级评估 机构，完善法律保障，引进国外的先进技术和人才等等，为AMC的成功运营打造一个良 好的外部环境。此外，AMC要达到最大限度保全资产的目的，还必须制定切实有效的措 施以防范可能发生的风险。这些风险包括宿在的业务风险、行为风险和经营风险三大类。 《金融资产管理公司条例》的颁布使AMC的运营走上了法制化、规范化的轨道，本 文提出AMC下一步的工作思路应当恻重于进一步建立健全行之有效的运作机制，规避内 部风险，根据市场化原则进行商业化经营．目前，AMC 己完成不良资产的接收工作，全 面进入资产处置阶段，AMC应进一步建立起健全的公司治理结构和完善的激励约柬机制 体系，最大限度地调动人的积极性和爱岗扭业精神，采用分层次处置方法对不良资产进行 处置。所谓分层次处置不良资产是指AMC根据接收资产的质量状况、企业现状、形态结 构、变现程度、管理弹性以及资产处置手段的可及性和有效性，把资产分为若干层次，并 根据各层次资产的特点采取不同的处置方式。第一个层况 交易处置，创造现实现金流：第 二个层次：资产证券化，债权转股权，创造预期现金流；第三个层次：债务重组，债权重 整，追求最佳处置效益：第四个层阮 坏账核销，实现资产终极处置。