长期以来,中国实行出口导向贸易战略和强制性银行结售汇制度,故而储备了数额巨大的外汇资产,各级公共部门及银行金融系统都产生了债权型货币错配危机。2015年8月11日国家将人民币对美元汇率中间价报价予以宏观调控,美国经济逐渐趋于好转,美联储开始加息,而人民币却呈现贬值状态,导致汇率从升值条件下的单方面波动逐渐朝双向波动变化,由此带来的不确定性无疑会对货币错配现象显著的我国商业银行产生巨大的影响。面对汇率波动的负面影响,资产负债表出现货币错配现象会导致商业银行金融脆弱性更加严重,扩大汇率变化造成的影响,从而使货币错配危机不仅影响到单个经济主体,也会波及政府层面,进而影响整体经济稳定。在此背景下针对商业银行货币错配问题的研究,对于防范金融风险和维护金融稳定具有重要作用。鉴于国内学者对于微观层面的研究多是基于人民币单向升值的背景,所以本文主要分析“811”汇改前后,货币错配对中国上市银行脆弱性的影响。本文首先针对货币错配影响商业银行脆弱性的有关理论进行梳理,包含道德风险理论、银行挤兑理论和资产负债表理论,作为研究的理论基础;其次,通过构建资产负债表两期模型探讨直接货币错配和间接货币错配对商业银行脆弱性影响的传导路径;最后,在理论分析的基础上进行实证研究,先通过财务报表的数据分析我国上市银行面临的货币错配风险的暴露状况,以及对商业银行的影响。再采用因子分析法,选取有关汇率风险、盈利能力和资本充足性相关的指标来测度9家上市银行的脆弱性,并利用2005年至2017年的面板数据,选取外汇敞口头寸作为货币错配程度的指标,使用Stata软件进行回归分析检验汇率波动下货币错配对中国上市银行脆弱性的影响,同时对比分析“811”汇改前后,是否会存在不同的影响。此外,通过异质性检验货币错配对上市银行脆弱性的影响在大型国有商业银行和股份制商业银行之间是否存在差异。研究结果表明:在汇率波动的冲击下,货币错配会对我国上市银行的脆弱性产生显著的不利影响,且对大型国有商业银行影响更为显著,并且“811”汇改的推行削弱了货币错配对商业银行脆弱性的负面影响。因此,建议继续稳步推进人民币汇率市场化改革和人民币国际化发展;控制外汇风险敞口,优化商业银行本外币资产负债配置;鼓励外汇金融衍生工具创新;加强各层面的货币错配的审慎性监管。