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代理问题是公司治理所关注的核心问题之一,以英美两国为代表的股权分散模式下所有者和经营者之间的代理问题,一直以来是众多学者研究的重点。但从90年代中期起,公司治理研究的重点开始转向英美之外的新兴市场国家、转轨经济国家和欧洲大陆国家,发现世界上大多数国家股权是相当集中的。于是,另一类代理问题开始进入研究的视野,那就是控股股东和中小股东之间的代理问题,简称控股股东代理问题。 在研究中发现,金字塔控股结构是控股股东用来分离现金流权与控制权,进而侵占中小股东利益的主要“工具”。作为转轨国家的中国,从上交所和深交所成立到现在,资本市场已有十多年的发展,金字塔控股结构已经开始出现(如德隆系、格林科尔系等)。因此,有必要从理论和实践上对金字塔控股结构下的控股股东代理问题作一分析,以期对中小股东的保护提出合理的建议。 按照前面所述,本文共分为六部分: 第一部分是导论,包括问题提出的背景和选题意义; 第二部分是控股股东代理问题的相关文献回顾,为下文的分析作必要的铺垫; 第三部分是金字塔控股结构下的控股股东代理问题的理论分析; 第四部分是以中国家族类上市公司为例,通过沿着控制“链条”追溯终极所有权,对金字塔控股结构下控股股东代理问题进行实证分析; 第五部分是在理论和实证分析的基础上,提出如何从法律角度解决金字塔控股结构下两者之间的代理问题,以加强对中小股东利益的保护; 第六部分是结束语,对全文进行总结。