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股价的“暴涨暴跌”在各国的资本市场都不鲜见,崩盘现象时有发生。2015年6月伊始,我国A股市场频现“千股跌停”和“全线飘红”,市场震荡不断,险象环生,严重损害了投资者信心与利益,因此探寻股价崩盘风险的内生机理,以及寻找股价崩盘的治理之策成为当前实务界和理论界的重要议题。从本质上来说,企业股价崩盘风险成因与管理层隐藏经营过程中的“坏消息”直接相关,一旦累积的“坏消息”超过临界值,将集中释放,剧烈影响企业股价;而之所以会产生上述“坏消息”,核心诱因还是在于企业日常经营过程中的管理层机会主义动机与委托代理