证监会于2005年7月发布《上市公司与投资者关系工作指引》,强调投资者关系管理(IRM)对保护中小股东利益和提高企业价值的重要作用和意义,促进了我国IRM的发展。随着我国资本市场的快速发展,上市公司和投资者在资本市场中扮演着重要的角色,而IRM作为两者之间的纽带发挥着重要作用,也越来越受到企业的重视和投资者的关注。IRM的关键作用就是通过提高上市公司信息披露质量以及加强与投资者的互动沟通,减少与投资者之间的信息不对称,使投资者加深对企业的了解,从而缓解企业的非效率投资问题。当前,IRM已经逐渐成为上市公司提升价值、寻求发展的一种有效途径和内在需要。IRM的发展引起了大量学者的研究,目前的研究主要集中在IRM水平的影响因素方面,虽然也有不少学者关注IRM带来的经济后果,对IRM的价值以及对公司绩效的影响进行研究,但直接探讨IRM和投资效率二者之间关系的文献极少。本文从IRM的视角研究其对投资效率的影响,并在此基础上增加产权性质这一变量,探讨产权性质对投资效率的影响,以及不同产权性质是否影响IRM与投资效率之间关系,一方面为提高企业的投资效率提供新的可能的路径,另一方面也可以拓宽IRM的研究视角。本文在梳理IRM、IRM与投资效率、产权性质与投资效率相关文献的基础上,首先对相关概念进行界定,接着结合有效市场理论、信息不对称与信号传递理论、委托代理理论、投资者保护理论等相关理论,对IRM、产权性质与投资效率三者间的关系进行理论分析,并结合我国上市公司现状提出合理的假设。在实证分析部分,选取江浙沪地区在沪市A股上市公司2014-2016年的数据作为研究样本进行研究。对于企业IRM的指标的衡量,在借鉴前人研究成果的基础上建立IRM评价体系,通过信息披露质量、沟通关系质量和内部管理质量三大类来评价IRM,具体又可分为8个二级指标,34个三级指标。对于投资效率的衡量,本文根据Richardson投资效率模型进行回归,用回归得到的残差绝对值表示。通过研究,本文试图回答以下几个问题:IRM是否影响投资效率及如何影响;产权性质是否影响投资效率;不同产权性质下,IRM对投资效率的影响是否有差异,有怎样的差异。本文通过构建三个实证模型进行检验分析,得出以下五个研究结论:(1)我国企业IRM整体水平不高;(2)我国企业普遍存在投资效率低下的问题;(3)IRM水平越高,投资效率越高;(4)国有企业投资效率高于非国有企业;(5)产权性质差异对IRM与投资效率之间关系有显著影响,相对于国有企业来说,非国有企业IRM水平对投资效率的影响更大。最后根据研究结论为企业及相关部门等提出相关建议:(1)进一步完善IRM制度;(2)将IRM纳入公司治理的范畴;(3)拓宽IRM的沟通渠道;(4)培育股权文化。希望这些建议能够对企业完善内部治理机制、做出合理投资决策有所帮助,也为提高整个资本市场的投资效率提供参考。