公司治理已成为全球市场经济国家目前共同面临的问题,经过多年研究,众多西方学者普遍接受这样一种观点,即债权融资在降低股权成本,改善企业业绩等方面具有积极作用,例如它能够激励和约束经营者之间的利益冲突;向外部投资者传递企业真实价值的信号,帮助企业以更低的成本筹集资金等。这些观点得到了西方企业公司治理实践的证实和应用,但在我国情况却不尽如此。特别是我国上市公司高负债与低绩效、高绩效与低负债并存从而负债融资的公司治理效应弱化与恶化的不合理现象,以及债权人面临严重代理成本和损失的问题,这些都使研究负债融资的公司治理效应及其机制问题显得十分重要。本文分为四个部分,首先简单叙述了研究债权融资与公司治理相关性的研究背景及意义,明确了相关的概念,并说明本文的研究方法与相关数据来源。接着回顾了经典的债权融资与公司治理关系的理论与模型,并在国内外研究成果的基础之上,针对中国上市公司债权融资与公司治理的相关性提出假设。利用 SPSS 软件,通过对中国上市公司 2001-2004 年财务数据进行描述性分析及回归分析,对理论中提出的假设进行验证,分析为什么中国上市公司负债的公司治理效应与根据西方学者理论上所做的分析背道而驰,带来了怎样的后果,并试图对不合理性做出解释。最后针对我国现有的状况,提出如何促进债权人发挥正向的公司治理效应和保障债权人自身利益的治理机制。债权人的治理机制包括很多方面的内容,但限于篇幅,不可能都做出详尽的分析,因此只对三个方面做出建议:一是银行作用的发挥;二是债券市场的完善与发展;三是破产机制及相关法律法规的建设。