国有上市企业股权结构、管理层效率和企业价值分析

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本文对国内关于股权结构是否影响企业价值这一问题进行了研究分析,发现近年国内的实证研究并不能证明股权结构对企业价值有显著影响,而这里的股权结构主要指产权意义上的股权结构。为此,本文着重研究了非产权意义上股权结构对于企业价值的影响,发现非产权意义上的股权结构虽然不能直接作用于企业价值,但是可以通过影响管理层行为而最终影响企业价值。本文选取了上证180指数2002年的数据进行实证检验,证明了这一传导机制的存在性,而且解释了为什么在实证上不能显著体现股权结构与企业价值的关系,并最终得出股权结构并不是提升企业价值最重要的因素这一观点。本文建议应该从多角度、多渠道去提高企业管理水平从而最终改善公司业绩。
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