该文在国外20世纪80年代以来不断发展完善的相关理论分析框架下,利用动态回归模型、格兰杰因果检验、向量自回归模型等计量经济学时间序列分析方法,首先从不同角度考察分析了1995-2002年中国股票收益与通货膨胀的关系,然后研究了中国货币政策对股票价格的动态影响,最后分析讨论了中国股票价格泡沫的可识别性及货币政策对股票资产价格泡沫的反应问题.该论文主要的创新性工作包括以下几个方面:(1)通过动态回归模型和格兰杰因果关系检验实证研究了中国股票市场的费雪假说和代理效应假说,研究结果表明:中国股市实际股票收益率与实际通货膨胀率和预期通货膨胀率均呈负相关关系,股票不是通货膨胀保值品,费雪假说不成立;股票收益与实际经济活动呈正相关,实际经济活动与通货膨胀呈负相关,实际经济活动是通货膨胀变化的原因,因而实际股票收益率与通货膨胀率的负相关关系是实际经济与通货膨胀负相关关系的代理,中国股市代理效应假说成立.(2)通过回归模型结构稳定性的Chow检验和递归最小二乘法N步预测检验,发现中国实际股票收益与通货膨胀之问的负相关关系是稳定的;通过实证检验发现货币政策在1995-2002年期间具有相对实际经济调整缓慢的逆经济周期特性,证明了货币政策周期性是影响股票收益与通货膨胀相关关系的重要因素.(3)通过建立结构性自回归(SVAR)模型,实证检验了中国结构性冲击对实际股票收益率和通货膨胀率关系的影响.研究结果发现供给冲击导致二者呈负相关关系,需求冲击导致二者呈正向相关关系,表明中国结构性冲击对股票收益与通货膨胀的关系也有重要影响.(4)通过实证研究,该文认为虽然目前中国股市规模和对经济的影响在不断扩大,但是这种影响仍然十分有限,股市大跌还不能对经济产生重要影响;股票资产价格泡沫的识别是一个世界性难题,目前各国央行都不能对资产价格泡沫进行准确判断,中国股市发展还不够完善,中国人民银行要准确识别泡沫更加困难;虽然实证结果表明货币政策可以影响股票价格,但由于中央银行尚不能准确控制货币供给的实际增长大小及货币政策具有时滞;因此目前股票价格不应成为货币政策的调控目标.